股权结构对公司投资规模和绩效影响的研究——来自我国上市公司的证据

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投资在公司活动中具有重要的地位,直接影响着公司的业绩,这决定了对公司投资进行研究具有重要的意义。作为公司层面上一项重要的制度安排,股权结构对公司治理具有重要影响,也必然影响到公司投资。在公司投资中,投资规模和投资绩效是两个十分重要的内容,因此研究股权结构对公司投资规模和绩效的影响是本文的主题。 文章选取我国上市公司数据为样本,从理论和实证的角度研究了股权结构对公司投资和绩效的影响状况。为了深入进行研究,文章将股权结构分为大股东持股比例、其他股东持股比例以及大股东股权性质三方面,公司投资分为对内投资和对外投资两类。就股权结构与投资规模关系来看,大股东持股比例与公司投资规模之间呈现显著的“U”型关系,即随着大股东持股比例的上升,公司投资规模先下降后上升;非国有大股东与公司总投资之间具有显著的正相关关系,就与两类投资之间的关系来说,非国有大股东与对外投资之间具有负相关关系,而与对内投资之间具有显著的正相关关系;其他股东持股比例与公司投资规模之间关系较弱。文章进一步研究了股权结构与投资绩效之间的关系,研究表明,持股比例较高或者非国有大股东更能提高投资绩效。稳健性检验总体上也进证实了上述发现。 文章的研究为我们更好的理解股权结构对公司投资的影响提供了新的发现,具有重要的理论和现实意义。在文章最后提供了政策建议以及研究不足。
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