金融衍生品是21世纪最具创意意义、发展最快的金融产品之一,该产品具有分离、转移、对冲信用风险的功能。同时大量衍生品的过度交易助推了美国次贷危机,间接加速危机的扩大。其中影响最深、规模最大的的衍生品是信用违约互换。在美国大规模资产证券化中,发行机构过度运用信用违约互换进行信用增级,在CDO的多次重复资产证券化中运用CDS把次级证券提升为优先级发售。我国2010开始引入信用违约互换并建立了相关的市场制度。资产证券方面,我国的发展时间比较短暂,并且对于资产支持证券的评级要求较高,但目前中国资产证券化的信用增级方法缺乏,增级的效果不佳,主要的增级方法是内部增级措施,外部增级以抵押担保方式为主。因此本文在研究信用违约互换的风险管理功能和中国资产证券化增级的效果不佳的情况下,参考美国运用信用违约互换对资产支持证券增级,提出运用信用违约互换对中国资产支持证券增级,并且进一步设计信用资产支持证券。本文最重要的创新就是设计信用资产支持证券,将资产支持证券和信用违约互换合二为一,分离资产支持证券的信用风险为其增信。这一产品设计的意义在于宏观上能促进我国资产证券化融资的发展,微观上为中小企业和高新技术企业实施资产证券化融资提供了渠道。本文的研究思路是首先对信用违约互换产品全面梳理包括概念及原理、产生和发展、功能等,接着分析运用信用违约互换对资产证券增信,包括资产证券化现有增信措施的不足和运用CDS增信的优势;其次设计信用资产支持证券(CABS),分析了信用资产支持证券的结构和各参与主体的风险与收益,最后对信用资产支持证券定价,首先运用简约化理论求违约率,然后用现金流期望现值定价。