机构投资者由于具备丰富的投资经验，高效的信息处理能力和成熟的估值定价体系，是稳定市场平抑市场风险和提高市场定价效率的重要力量。因此机构投资者的行为对中国股票市场定价效率的影响和对市场风险的作用是重要研究领域。本文基于2010年-2018年机构投资者持仓数据，研究了机构投资者在股票定价效率和暴涨暴跌风险方面的影响。
　　国内外现有研究成果表明，机构投资者持股比例对股票定价效率的影响，结论具有较大差异；而在机构投资者持股比例对股票暴涨暴跌风险方面的研究，国内外集中于对波动率的研究，从价格暴涨暴跌和个股角度的研究较少。本文基于最新市场数据，样本数据涵盖整个市场牛熊周期，深入研究了机构投资者持股比例对股票定价效率及暴涨暴跌风险的影响，一定程度上丰富了该课题的理论研究，在实践中对政策制定者和投资者的决策提供了理论依据，具有一定的理论意义和实践意义。
　　本文首先试用股价同步性衡量股票定价效率，用涨跌停频次衡量暴涨暴跌风险，基于技术分析理论将市场划分为震荡市、牛市和熊市三个阶段，选取了16735个样本数据，通过理论研究和描述性统计分析，提出了相关研究假设并进行了实证检验。实证结果表明：首先中国机构投资者持股比例对股价同步性呈正向影响，对定价效率呈抑制影响，机构投资者持股比例提升反而增强了股价同步性，这说明中国机构投资者依然存在追涨杀跌行为，未充分对股票特质信息进行反应。在引入信息效率和机构投资者持股比例交互项检验后发现，具备高消息效率即被金融机构频繁调研的股票，在熊市中机构投资者发挥了一定定价功能，但影响极小，在牛市和震荡市中并没有显示出机构投资者的定价作用。第二机构投资者持股比例对暴涨暴跌频次的影响是显著的，但在不同行情阶段有不同表现，在牛市中是促进作用，而在熊市和震荡市中具有一定的抑制作用。机构投资者持股比例对涨停和跌停频次的影响在不同市场行情阶段表现不一致，且在牛市行情中，机构投资者持股比例助推了涨跌停频次，对跌停的助推作用大于涨停。第三在单边牛市或熊市行情中，股权集中程度越强，机构投资者持股对股价暴涨暴跌的抑制作用也越强。在引入信息效率和机构投资者持股比例交互项检验后发现，金融机构调研频次衡量的信息效率并没有显示出机构投资者的定价作用。
　　本文研究的创新主要体现研究视角创新，现有相关领域研究视角都集中于机构投资者持股行为对股票价格收益率的影响，在风险关注上也集中研究股价波动率或异质性波动的影响，研究股价暴涨暴跌风险的文章较少。本文从两个角度来研究机构投资者持股比例的影响，验证机构投资者有助于提高定价效率和平抑暴涨暴跌风险的理论假设，具有一定创新。