自2008年经济危机以来,社会各界都在主张金融应该为实体经济服务。国务院总理李克强在2017年政府工作报告中提到,实体经济始终是我国发展的基础,这足以反映实体经济在我国经济发展当中的重要性。近年来,我国经济“脱实向虚”问题日益突出,一方面体现在金融业资本规模的不断扩大上,另一方面,我国制造业作为国民经济的中坚力量,同样出现了金融化的倾向。我国的制造业是实体经济的重要组成部分,随着企业金融化程度的日益加深,在金融领域的投资越来越多,这对企业实体投资的影响方向和程度究竟如何值得探讨。首先,企业金融化是经济金融化的重要组成部分和微观表现,本文在梳理了国内外相关文献的基础上介绍了企业金融化的概念及理论基础,包括金融发展理论的演进、蓄水池理论、投资替代理论和实体中介理论。其次,本文通过金融相关指标的测算分析了我国企业金融化程度;接着介绍了我国企业金融化出现的原因,主要归结为经济下行压力、金融业和房地产业发展过快以及企业追逐利润的要求,然后介绍了我国制造业金融化的现状。最后,在实证研究部分,本文从微观层面着手,选取2007-2018年间2417家制造业上市公司的年度数据作为研究样本,以实体投资率为被解释变量,投资类金融资产持有率为解释变量,资产负债水平、企业现金流水平、GDP增速、M2增速、CPI增速等为控制变量,建立固定效应模型,通过实证分析得出以下结论:企业金融化挤出了制造业实体投资,金融化程度越高,挤出效应越明显。进一步研究发现,企业金融化对实体投资的挤出效应对于非国企比国企更显著,东部地区比中部、西部地区更显著。针对上述研究结果,提出以下政策建议:营造良好的宏观经济环境、加强金融制度改革和创新使金融更好地服务于实体经济、制定宽松适度的货币政策、提高传统生产性行业的利润率水平促进企业资金的合理配置,以期遏制金融化对实体投资的挤出效应,让更多的资金流向实体部门,起到提振实体经济的作用。