改革开放以来我国的经济日趋壮大,伴随着资本市场的不断成熟以及长期发展,投资这个名词变得日趋受到个人及企业的青睐,在渐渐完善的市场条件下,准确的对企业价值进行评价显得尤为重要。资本市场作为企业和投资者的投资和融资的主要途径对促进国家经济发展也具有重要地位,其在国民经济中的地位也日趋重要。虽然我国资本市场发展起步较晚但随着资本市场的日趋成熟,参与资本市场的投资者及机构越来越多,但我国资本市场相对于较发达的西方国家仍然处于早期发展阶段,尚未完全成熟,所以参与投资的投资者大多缺乏正确的投资理念,投机的想法仍然为主流的投资方式,缺乏价值投资的理念及技术。所以对基于正确的企业价值评估而长期进行价值投资方法的研究显得尤为重要。同时随着企业管理目标的不断发展,使得股东财富最大化的目的也越来越受到学术界的认可。如果以次来衡量企业的实际价值也需要有一种评价方式可以反映出企业为股东创造价值的能力以及企业自身实际的价值大小。医药行业是影响我国国计民生的重要行业,国家对医药行业的扶持力度和监管力度都在逐步加强。近年来,在市场和政府政策的双重推动下,越来越多的医药行业中的企业通过并购等方式以促进自身企业的发展,并在产业规模上有了新一步的发展。在这些经济活动中,企业价值的评估发挥着重要的作用。对医药行业企业进行价值评估,不仅可以为投资者提供参考价值,还能够促进医药企业自身的管理和健康的发展。因此本文将依据医药行业高收益、高风险、高投入等特点并结合企业估值的方法模型,在进行对比分析以及实证验证后,选取适合医药行业的企业估值模型。文章论述了医药行业的特点和发展趋势,分析了影响医药行业的企业价值的因素,并具体阐述了不同价值评估方法的局限性和EVA模型的适用性。希望通过研究EVA企业价值评估体系对医药行业上市公司股价的反映程度,来评估该体系对于医药行业企业价值评估的有效性。因此选取了医药行业的多家上市公司作为研究对象,通过点面结合的研究方式,着重呈现能够代表医药行业平均水平的贵州百灵企业的价值评估过程,包括公式运用、参数选择、数据预测、结合市场以及非财务因素的修正参数等重点环节,并汇总医药行业下属几个分类的其他上市企业的评估结果。在此过程中,应用DCF估值法得出估值数据作为对照,来检测EVA企业价值评估体系对于医药行业上市公司价值评估的准确性。本文首先论述了用EVA模型评估医药类上市公司的研究背景和研究意义,对EVA的研究不仅可以提高国内资本市场中医药行业的地位,也有助于医药类的企业在最真实的价值内进行合理定价,有效的避免企业价值评估不当引起的内部的资产流失,有效的规避了不必要的风险。然后介绍了国内外关于EVA理论的研究历史及现状。得出了EVA的评估研究大部分集中在传统制造业的研究上,虽然也对一些高科技的互联网企业进行了研究,但对这种高风险的医药行业的研究还是相对较少的。所以,本文结合医药行业的特征在企业价值评估理论中选取的EVA的估值方法,在进行相关的对比分析以及各项目的调整后,在对贵州百灵企业的估值中,应用此种估值方法。本文在现有的研究基础上,采用文献研究法、实证研究法、比较分析法并结合了理论研究和案例研究,在对比了成本法、市场法、现金流折现法和EVA评估法以后,分析出EVA评估法对评估医药制造类企业更加适用。随后本文根据医药行业特征分析、企业外部因素及内部因素的影响分析,结合市场参数修正法及非财务因素中人力资本、创新能力及企业管理方面对企业价值的影响进行量化的方法设计出了一套EVA评估法的修正方法,并计算出了相应的评估系数。在此基础上本文构建了一套医药行业企业价值评估的模型。其后本文将修正EVA模型运用在“贵州百灵”企业价值评估中,先是通过贵州百灵的历史年报预测出其未来的营业收入、净利润、所得税率等各项财务指标,并依据预测计算出该企业未来的净营业利润、资本总额及平均资本成本进而运用EVA评估法的运算计算出“贵州百灵”的企业价值,然后通过修正参数的修正计算出修正EVA评估法评估的该企业价值。在运用修正EVA评估法评估以后,依据已经预测的未来企业各项财务指标计算出贵州百灵未来各年的自由现金流,在此基础上计算出DCF估值方法评估的贵州百灵企业价值,通过三种方法评估结果的对比得出修正EVA评估法更加适用于“贵州百灵”企业价值的评估。最后本文通过对医药行业上市公司的经营状况、各项财务指标及以往各年的业绩和市盈率、净利润增长率等方面进行分析对比,挑选出经营状况良好财务指标相对稳定的部分医药企业,对其财务数据分析以后分别进行未来财务数据的预测然后分别运用EVA评估法、修正EVA评估法和DCF评估法对这些企业的企业价值进行了评估,然后分别用三种方法计算出选取的医药企业在2008年底的股价。通过研究,本文发现,应用修正后的EVA模型对医药制造企业估值可以更加全面的揭示企业的价值;医药行业在进行企业估值时,更适合选取收益法进行估值,并在收益法中,相比DCF法得出的企业的估值,EVA法得出的估值更接近基准日的实际股价。而修正EVA评估法又比EVA评估法得出的估值更接近基准日股价,由此验证出修正EVA评估法在对医药企业价值评估时具有良好的效果。