企业间的并购活动在经历了五次并购浪潮之后开始形成并购规模不断扩张、并购金额增长迅速、并购手段推陈出新以及并购方式多种多样等特点。换股吸收合并是企业合并的主要形式之一,其主要是利用股票来支付企业合并的对价,即并购方利用自身的股票换取被并方的股票。这使得其从20世纪90年代以来,在国际金融市场逐渐放缓、金融业倾向于自由贸易的前提下,逐渐盛行。较之西方国家换股吸收合并的发展史,换股吸收合并在我国的发展比较晚,时间不长,通过这种方式实施企业并购的案例并不是很多。目前,总体上来看我国的换股吸收合并还处在借鉴和摸索阶段,在很多方面都需要进行总结和完善,比如换股比例确定、财务效应评价、信息披露等方面。因此,现阶段对换股吸收合并进行研究,对已有实例总结经验和评价不足,不仅能为相关政策出台提供建议,也可以为准备进行换股吸收合并的企业提供相关借鉴。出于对上述情况的考虑,本文拟采用理论分析和案例研究相结合的方法来研究换股吸收合并的相关问题。理论分析部分,在回顾国内外大量研究文献的基础之上,利用规模经济理论和协同效应理论的观点,分析了换股吸收合并和整体上市产生的规模经济效应和协同效应。案例研究部分,选择浙江浙能电力股份有限公司换股吸收合并浙江东南发电股份有限公司作为本文的案例进行深入研究,在对案例公司换股吸收合并上市进行介绍的基础之上,归纳出案例公司换股吸收合并上市的具体过程,进而对案例公司换股吸收合并前后的动因及其财务绩效进行深入分析,全面了解案例公司换股吸收合并的前因后果。通过对浙能电力换股吸收合并东电B的案例进行分析,本文得出以下结论:(1)换股吸收合并后浙能电力的股价呈上升趋势;(2)换股吸收合并事项提高了企业的财务绩效;(3)B股转A股作为新的B股改革模式值得借鉴;(4)此次换股合并符合国家政策及合并双方的利益。在此基础之上,得出了关于采用换股吸收合并进行B股转A股的B股改革启示:(1)并购方案的制定应注重保护中小股东的利益;(2)探索更加合理的换股比率确定方法;(3)根据企业自身条件选择合适的合并方式;(4)B股改革要大胆创新,不能盲目跟风。