中国债券市场发展到2014年,一直处于零违约状态。刚性兑付使得债券发行定价脱离市场化,严重依赖政府信用而非市场信用,信用风险遭到忽视,信用风险定价机制缺失。这不仅严重影响债券市场效率,也大大限制了债券市场的发展。2014年债券违约发生后,信用风险逐渐暴露,信用风险会对债券发行定价产生影响这一问题也逐渐引起人们重视。因此,本文在债券违约的背景下,研究违约风险对债券发行定价的影响。本文选取了2014年-2019年发行的债券作为研究样本,从债券违约视角切入,创新性地采用违约率量化违约风险。以信息不对称理论、信号传递理论、委托代理理论、破窗理论为理论基础,运用多元线性回归模型、调节效应模型从基本影响、影响差异、调节效应这三个方面入手,系统地研究违约风险对发行利差的影响。首先,本文用主体违约率作为违约风险的衡量指标,用多元线性回归模型研究违约风险对发行利差的影响。研究结果表明违约风险会使债券发行利差扩大。其次,进一步进行分样本回归,从不同产权性质、债券有无担保、不同信用评级三个角度分析违约风险的影响差异。结果发现非国有企业债券违约风险对债券发行利差的影响更为显著;无担保债券违约风险对债券发行利差的影响更为显著;低信用评级违约风险对债券发行利差的影响更为显著。最后,以政府一般公共预算收入作为调节变量,用来衡量地方财力水平。构建调节效应模型,研究政府财力在违约风险与债券发行利差之间的调节效应。研究结果发现政府财力在违约风险对债券发行利差影响中存在减速的调节效应。关注信用风险可以使投资者依靠市场信用理性制定投资决策,推动债券发行定价逐渐回归到债券企业发行本身,有助于不断完善债券发行的信用风险定价机制,促进债券市场的发展。因此结合本文的研究成果,从完善市场的信用定价机制、完善信息披露体系、加强投资者风险投资意识等几个方面提出了建议。