从根源上理解不同企业资本结构形成差异的原因，对于企业决策者在不同的社会环境下动态地进行资本结构管理和优化，以及政府扶持企业发展、优化筹资环境都是至关重要的。中国企业发展处于转轨经济的特殊时期，企业运行机制和制度环境不同于西方国家，大量实证还发现企业的筹资渠道偏好和筹资成本因地区、行业、规模和生命周期不同而各异；中国上市公司、未上市国有企业和中小民企的资本结构特征也存在巨大差异。本文旨在分析中国企业资本结构的现况及特点，探索在这个全球最大的发展中转型经济里的企业的资本结构各具特色但均与现代企业资本结构理论相悖的根本原因，并立论“企业真实筹资成本差异大，且企业都明显表现出的真实成本最小化偏好”的观点，以求解释中国企业资本结构多元化现象。笔者从更广义的角度来重新认识和把握筹资成本，力图实现三个结合：一是将筹资非显性成本与企业筹资决策结合起来；二是将筹资成本差异与资本结构多元化现象结合起来；三是将企业不同的筹资偏好与筹资环境分析结合起来。并在此基础上进一步对企业优化自身的真实筹资成本提出管理建议，实现公司价值的最大化。以期对企业的筹资决策和控制管理上有一定的理论借鉴作用。具体研究内容如下： 1．回顾了国内外关于资本结构的理论及实证研究成果，概述了资本结构理论的发展，并作了“静态均衡理论”和“啄食顺序理论”与中国企业筹资形态的拟合度分析。 2．对资本结构的多元性和柔性进行比较分析，认为内外部筹资比例、股权筹资和债务筹资的构成比例因企业所在区域的经济发展水平、筹资制度、企业规模、行业的竞争状态和治理结构等因素，而表现出多种形式的个体差异。对于同一企业来说，随着金融工具和市场的发展，筹资渠道的品种、数量、进入门槛、要求报酬都在不断改变，其不同方式的筹资成本也随之变化，也就决定了资本结构的柔性。 3．在回顾国内外有关筹资成本研究现状的基础上指出现行筹资成本考量的缺陷，拓展筹资成本的范围，特别指出非显性筹资成本的重要影响力。 4．归纳和细化了非显性筹资成本，指出企业筹资非显性成本的影响主要表现在可获得性成本、筹资补贴和其他辐射成本等；其中可获得性成本又主要因为中国转轨经济阶段所并存的所有制歧视、规模歧视、产业歧视和企业管理水平壁垒等方面；筹资补贴包括本金偿还性补贴、利息性补贴；辐射成本包括对大股东