在“一带一路”的战略框架下,中国政府鼓励企业“走出去”。但企业在对外投资中面临着较高的投资成本及经营风险,需要金融机构充足的资金支持。事实上,中国企业对外直接投资活动还处于初期阶段,能够借鉴的经验非常有限。普遍存在的生产率异质性会对企业对外直接投资模式选择产生重大影响,而关于生产率与对外直接投资模式选择的关系研究较少。因此,本文将重点研究企业生产率的异质性对对外直接投资模式选择的影响,及企业面临的融资约束对此影响的调节作用。本文从异质性贸易理论视角出发,首先通过数理模型总结企业生产率对对外直接投资进入模式影响的基本规律,并在此基础上引入融资约束,得出融资约束提高了企业选择海外并购或者绿地投资的生产率门槛值。接着结合我国A股上市公司2010-2015年的面板数据,建立Logit二元离散模型,具体分析企业生产率异质性对对外直接投资进入模式的影响,并在此基础上检验了融资约束的调节作用,研究结果表明:第一,企业的生产率越高越有可能选择海外并购的方式进入国际市场,而生产率低的企业则倾向于选择新建投资模式进入国际市场。第二,生产率的影响机制在不同地区/行业间存在差异,东部地区企业或制造行业企业生产率的影响更为显著。第三,融资约束弱化了企业生产率对OFDI模式选择的作用。最后,基于研究结论得出一些政策性的启示和建议,为企业的国际化决策提供一个参考的依据,帮助政府对投资企业进行有效的政策引导。