丹尼尔·格罗斯(2008)回顾美国160多年的投资泡沫演变史,发现投资泡沫对经济的影响具有两面性,短期对经济的负面影响较为突出,但是从长期来看,资本的快速累积会推动技术进步,在一定程度促进经济发展。在当前经济形势下,投资泡沫对经济发展的负面影响较为突出,但如果从长期和唯物辩证的角度来看,投资泡沫也有可能具有正反效应。丹尼尔·格罗斯从宏观上作出了解释,那么对于微观主体之一的上市企业,投资泡沫是否也会对其业绩产生积极的影响呢?本文选取中国A股市场医药制造业、汽车制造业等行业的样本数据,分析在投资泡沫的不同时期,行业中各家上市企业业绩的演变进程,一方面希望借此分析这些优质上市企业的成功经验,另一方面希望通过分析探索上市公司股票价值投资决策的内在逻辑。文章引入产出与资本投入的比值作为资本产出效率,用来衡量企业对资本的运营水平。认为市场上发生投资泡沫的时候,公司的资本投入会增加,如果企业资本投入导致研发投入增加或者进入新的行业则可能引起公司资本产出曲线的向上移动,因此当投资泡沫破灭,企业的资本投入回到原来水平的时候公司的资本产出效率不会回到原有水平,而是会有实质性提升。为了验证中国A股市场上是否存在投资泡沫发生以后资本产出效率提升的公司,本文选取净资产收益率、总资产收益率和营业净利润率作为衡量资本产出效率的财务指标。通过F-O模型找出中国A股市场存在泡沫的年份,找出投资泡沫发生转折的时点作为研究的基准时点,筛选A股市场符合条件的样本企业,分析投资泡沫演变过程中样本企业的业绩变化,并同行业平均值进行对比,进而论证投资泡沫发生以后有些企业表现得比同行业其他公司更好。实证结果显示投资泡沫发生以后有些企业的竞争力得到了提升,业绩表现优于同行业,这与投资泡沫期间宏观经济环境的变化、公司经验管理理念、公司的资本运作、投资决策与行为有关。