近年来，随着我国住房体制改革的深入和国民经济的高速发展，房地产业在国民经济中的地位日益重要。由于近几年房地产价格一路飙升而我国房地产市场融资渠道比较单一，主要是商业银行体系支撑着房地产业发展的资金需求，没能构成多元化的资金支持体系和风险分担体系。同时，作为最为重要的金融创新产品的住房抵押贷款证券化在全球已经得到了不同程度的发展。探索出一条适合我国国情的住房抵押贷款一级和二级市场的发展模式显得尤为迫切。本文回顾了住房抵押贷款证券化产生和发展的国际背景和在发达国家的发展经验。发达国家MBS的发展都离不开政府的参与和干预，因为MBS涉及到的资金量巨大，占用时间极长，而且风险高，缺乏流动性，这就决定了房地产金融体系的运作离不开政府的参与和管理。政府在住房市场对住房抵押贷款实施担保、对住房抵押贷款的贴息、推行减免税政策、对住房金融市场的有限度参与以及制定完善的住房政策、法规和法律。只有把政策性和经营性住房抵押贷款政策的有机结合，才能调动金融机构的积极性，降低融资风险，很好地解决居民的住房问题。从比较中得出发达国家政府在住房抵押贷款市场上都发挥着积极的作用，政府的积极作用方便了资金从剩余地区和机构流向赤字地区和机构，而流动的便利通过创造流动性的、无违约风险的抵押贷款证券化实现。接着从理论和实证的角度证明了我国发展住房抵押贷款证券市场的可行性和必要性，论证了政府支持的证券商会给贷款人提供了额外的流动性，当抵押贷款利率较低时，降低证券市场以及整个金融体系的波动性，证券化会减小抵押贷款需求低谷时期的冲击。并指出政府支持的特殊机构应该在证券市场中起着关键的作用，可以有效的防止房地产金融风险的发生，从而有利于房地产一级和二级市场的健康运行。本文最后参考国内外其它学者的研究成果，提出了我国发展住房抵押贷款证券化的模式，指出了我们必须发挥政府在住房抵押贷款一级、二级市场中的积极作用。具体设计了一个由政府支持的特殊机构参与MBS市场的运行模式，从而可以有效的降低我国金融市场波动的风险，保证国民经济有效健康的运行。