中国股票市场为何在相当长一段时间内有着过度投机的行为？本文从试图从中国市场化改革的政治逻辑来解释这一经济现象。股票市场的建立与发展是中国多方力量推动的结果。中央政府、地方政府、上市公司候选企业三方力量由于自身的需要，推动了中国股票市场的形成和发展。同时，由于股票市场的定位于为国企解困服务。因此国企负担转移到了股票市场，股票市场充斥业绩低下的上市公司。这样导致的是中国股票市场从整体上缺乏可投资性。而为了确保上市公司能够顺利融资，政府积极参与到股票市场运行过程，使得中国股票市场的股票价格在缺乏可靠的经营业绩的情况下不断上升，进而带来了股民的入市参与。但是正是由于中国股票市场从整体上缺乏可投资性，股民的介入是短期的持有。股民倾向于从股票的买进和卖出过程中赚取差价，进而导致中国股票市场过高的换手率。对中国股票市场的市场化的改革方案忽略了股票市场建立的政治逻辑。为了中国政治经济改革的顺利进行，中国政府对股票市场的介入会是持续的。股票市场问题的解决需要着眼于股票市场之外。应着眼于未来一段时间中国经济增长的增量来稀释这部分存量负担。