【摘 要】
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期权作为一种金融衍生品，在套期保值和风险投资中得到广泛应用，是金融交易市场上规避风险的有效工具。随着场外交易市场(OTC)规模的迅速扩大，交易对手的违约风险变得越来越重要，在为期权定价时成为必须考虑的影响因素。 本文在Black-Scholes期权定价方程的基础上，研究Margrabe提出的交换期权，存在交易对手违约风险时的定价问题。假设交换期权的两种标的资产和期权发行方的总资产均服从几何布朗运
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期权作为一种金融衍生品，在套期保值和风险投资中得到广泛应用，是金融交易市场上规避风险的有效工具。随着场外交易市场(OTC)规模的迅速扩大，交易对手的违约风险变得越来越重要，在为期权定价时成为必须考虑的影响因素。
本文在Black-Scholes期权定价方程的基础上，研究Margrabe提出的交换期权，存在交易对手违约风险时的定价问题。假设交换期权的两种标的资产和期权发行方的总资产均服从几何布朗运动，且他们之间各自都具有相关性。本文采用结构化模型描述违约风险，预先给定一个违约的阈值，当期权发行方的总资产低于这个阈值时，就发生违约。期权持有者得到一个恢复率与总资产乘积的残值。通过计价单位将两个标的资产的问题转化为一个资产的问题，进行测度变换，最终得到带违约的交换期权价格的解析解。最后通过MATLAB中的实验结果来说明期权价格影响因素的重要性质。
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