机构投资者作为金融市场重要的参与者,对整个金融市场有着重要的影响。在我国,除了一般的证券公司、保险公司、合格境外机构投资者、信托公司以及各种证券投资基金之外还有一种特殊的政府机构投资者。以汇金公司、证金公司为代表的政府机构投资者在2015年股灾时为了维护金融市场的稳定而发挥了重要作用,一直是A股市场中不可忽视的力量,这也给了我们研究政府机构投资者很好的机会。在我国的政府机构投资者中,虽然汇金公司持股数量最多,但比较稳定。证金公司持仓规模虽然不是最大,但操作最为频繁,是我们观察政府机构投资者的最好代表。本文通过多种回归模型对证金公司的偏好进行了研究,同时也对证金公司持股对股票收益率的影响进行了研究。结果发现在股灾时证金公司偏好十分明显,而在之后的两年中则逐步向不明显发生了转变,同时我们发现证金公司持股,会给股票的异常收益率带来显著的负面影响,与市场上财经媒体对于证金概念股的热捧相悖,为广大投资者提供了新的参考。