【摘 要】
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企业并购的主要目的在于获取正的协同效应,亦即“2+2=5”的概念。显然,协同效应的多少及其能否实现,决定着企业并购的成败。因此,有效地评估协同效应的价值,尤其是量化地评估
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企业并购的主要目的在于获取正的协同效应,亦即“2+2=5”的概念。显然,协同效应的多少及其能否实现,决定着企业并购的成败。因此,有效地评估协同效应的价值,尤其是量化地评估,对于企业战略并购而言具有举足轻重的战略意义。本文以国内外现有对于并购协同效应的理论研究及实证分析为基础,以现代经济学、金融学及企业管理学的理论框架为指导,通过对战略并购协同价值的来源和作用途径的分析研究,在原有的现金流折现模型基础上,综合比较了多种前人提出的计算协同价值的方法,选取了“分部加总”的思路,提出了改进后的协同价值估算模型,并通过对一个国际战略并购案的实例分析,比较了原有模型和改进模型的估算能力,将理论应用于实践,并给出若干不足和改进的方向,为企业并购决策中计算协同价值提供了一个切实可行的方法。
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