资产定价是现代金融领域所研究的核心问题之一,且金融资产之风险收益关系一直是金融风险管理领域所致力的研究方向。本文基于Tanuj和Mark(2013)的方法,通过构建波动率组合与回归模型,研究我国中小板股票市场的历史波动率与股票收益率的关系,证明中小板市场上是否可以通过比较股票个体波动率的方式来选股,将选出的股票构建投资组合,并且加入不同的控制变量,以控制不同的影响因素,进一步给出投资策略,获得稳定较高的收益率。同样地,本文侧重研究了公司业绩表现会否成为中小板股票市场历史波动率与收益率关系的一个影响因素。本文选用了自2006年至2016年11年间我国股票市场中小板市场237只股票的相关数据,采用“12/1”型和“12/12”型投资策略(观察期为12个月,持有期分别为1个月和12个月)并构建不同投资组合,建立了月度模型和年度模型,研究股票历史波动率与收益率之间的关系。通过检验股票历史波动率、股票收益率和公司业绩表现之间的相关性,主要得到以下结论:(1)通过检验影响月度模型中股票组合的月度回报率的影响因子,发现波动率因子会对股票组合的月度回报率带来显著的影响。在我国中小板市场中,低波动率组合会有着比高波动率组合更高的收益率,值得投资者关注。在公司业绩好的情况下,公司业绩对股票历史波动率与收益率关系会有一个正向的扭转作用,即公司业绩表现的确会影响股票历史波动率与收益率关系。(2)通过引入公司业绩表现的代理指标,构建不同的年度模型,从不同角度对股票收益率、股票历史波动率与公司业绩表现之间的关系进行分析,发现低波动率股票拥有更良好的公司业绩表现(更高的总资产息税前利润率),一个可能的解释是,在我国中小板市场中,波动率较低的组合,其股价平稳,则反映到经营层面上也会是一种持续稳定的经营状态,那么其相对于别的一些股价大起大落的公司更有可能创造良好的业绩。同时还发现,低波动率的情况下股票收益率更高,公司业绩表现会影响公司股票的历史波动率与收益率关系。样本期内(2006年至2016年间)我国中小板市场上历史波动率较低的股票在未来拥有更高的收益率,一个可能的解释是低波动率的股票拥有更良好的公司业绩表现。基于研究结果的结论具有重要的投资意义和启示。可以尝试构建波动率较低且公司业绩表现良好的投资组合,以获取较高收益。除此之外,本文研究结论也进一步说明了我国股票市场仍然是一个不成熟的市场,资本市场效率不足,监管层需重视投资者教育。本文创新点主要在于丰富现有研究思路,将公司业绩表现与股票历史波动率与收益率关系联系起来。本文通过建立基于月度数据和年度数据的回归模型,研究中小板股票市场历史波动率与收益率关系,同时引入公司业绩表现这一财务指标,研究公司业绩表现对股票历史波动率与收益率关系的影响。较同类文献,本文有针对性得选择实证方法,采用固定影响模型回归、Logit回归、分位数回归等。