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本文在回顾以往的购买力平价与人民币汇率实证研究的基础上，利用协整的计量方法对1995至2004年间人民币的相对购买力平价进行了检验，得出在此期间相对购买力平价对人民币汇率不适用的结论，剖析了购买力平价对人民币汇率偏离的原因，指出利用相对购买力平价对均衡汇率进行估算是不科学的，并揭示了人民币汇率短期决定的基础因素仍为政策主导，中长期内的改革取向应为建立更富弹性的汇率机制。