2015年提出的供给侧结构性改革,其所涵盖的“三去一降一补”措施,对煤炭、钢铁、房地产等行业提出了化解过剩产能、降低产品库存水平、减少过高债务危机、降低企业成本、扩大有效供给的任务。联系近几年我国中央企业的并购重组活动,可以将央企并购原因归结为三点:首先是政策的推动为央企并购拉开了序幕。其次是因为全面推进当中的股改的促进,考虑到股改给全流通环境给并购带来的不确定性,部分央企更加倾向加速并购。最后是行业内的激烈竞争,使得很多央企试图通过并购增强自身在行业中的竞争力。在供给侧结构性改革的大背景下,央企并购是否达到了目的,该过程中面临着何种风险,应该采取怎样的措施应对,又造成了哪些经济后果,这对于提高中央企业的并购整合水平和综合竞争能力,都是具有借鉴意义的。本文以宝武并购作为研究对象,分析了宝武并购的动因、运作流程、风险与应对、经济后果、财务绩效、市场反应,最终得出结论:宝武并购后将释放潜在协同效应,消除恶性竞争,增强经营能力,优化产业布局,是我国钢铁企业供给侧结构性改革的重要突破,为提升我国央企的国际影响力起到示范表率的作用。第一章是绪论,阐述研究背景、研究的理论意义与实践价值、研究方法、研究框架、论文的创新点以及相关概念界定——包括供给侧结构性改革、产能过剩、并购。第二章是理论基础与文献综述,本章主要介绍了规模效益理论、市场势力理论、效率理论和协同效应理论,并且围绕央企并购的动因、央企并购的经济后果进行了文献综述。第三章是供给侧改革背景下央企并购的动因与风险,结合相关理论将其分为央企并购的传统动因——实现政府意图、实现代理人目标、实现并购的协同效应、挖掘潜在价值;供给侧改革实施以来的动因——化解过剩产能、降低产品库存水平、减少过高债务危机、降低企业成本、扩大有效供给,同时介绍了央企并购中可能会存在的风险。第四章是案例介绍与动因分析,并购双方宝钢武钢的简介、并购运作流程,通过案例的梳理,发现宝武并购的动因体现在两个层面:宏观层面与微观层面:即响应国家政策、抵御外资渗透、提高产业集中度,化解过剩产能、提升管理水平、优化经营效益、降低财务风险。阐述了宝武并购过程中面临的三个方面的风险——人力资源整合、资产整合、经营整合。第五章是经济后果分析,阐释了宝武并购中的风险应对及其影响,通过财务指标法和案例分析法,发现宝武并购的绩效为正,盈利能力、负债能力、营运能力三项指标均保持稳定,而通过累计超额收益率的计算,也可以得到市场的积极信号。随着协同效应的缓慢释放和行业基本面的逐渐改善,宝武并购将进一步实现规模效应、激发产业活力,提升钢铁行业整体竞争力。第六章是结论与启示,总结宝武并购过程中得到的宝贵经验,对钢铁产业、央企以及政府提出了启发性的参考与建议。