研发创新是国家技术进步与经济发展的关键驱动力,也是当前我国供给侧改革的重中之重。高新技术企业作为国家技术创新的主体对研发支出的投入力度越来越大,企业的研发项目对资金供给的依赖性较大,由于研发的高风险、高收益等特点,由研发引发的一系列融资问题也日益显现,其中研发支出的融资方式选择正确与否可能会直接影响高新技术企业的研发活动,因此对研发支出的融资方式问题的研究是一个值得探讨的课题。本文基于科大讯飞定向增发的实际案例,从资金需求端出发对研发支出的融资方式选择进行研究。首先对研发支出与内源融资及外源融资、债务融资及股权融资关系的国内外研究现状进行了整理评述,其次对相关概念及理论进行界定。通过案例分析法对科大讯飞这一具有代表性的高新技术企业的公司概况、研发支出现状、两次定向增发的具体情况进行了概述。随后对科大讯飞研发支出的融资方式进行分析,运用财务指标分析法分析了其研发支出对企业的关键影响,从而得出该影响主要体现在研发支出偿债风险性、盈利滞后性及运营效率性三个方面。其次构建了符合研发支出特性融资方式的框架,基于此框架,运用期限匹配理论、信息不对称理论、监督理论评价得出科大讯飞选择定向增发这一融资方式具有可行性。由此提出,从资金需求端出发,选择“定向增发”的融资方式解决研发支出资金需求问题,对高新技术企业进行融资决策具有借鉴意义。