自20世纪80年代,股指期货合约诞生于美国,自此关于股指期货交易对股票市场的影响研究一直是学术界的研究热点。然而学术界并未形成一致的定论,分歧点在于股指期货的价格发现功能能形成对股市走势的有效预期,套期保值功能可以有效对冲股市风险,进而起到平抑股价波动的作用;然而股指期货的高杠杆性和高度的程序化交易,会成倍放大股市的波动,加上投机套利者的存在,会加剧股市的波动,尤其在股市暴跌时更为明显。我国的股指期货推出较晚,2010年4月16日,我国才推出首个股指期货交易品种——沪深300股指期货,在之后的很长一段时间内沪深300股指期货作为单一品种,被广泛地运用于股票市场风险的对冲。直到2015年4月16日上证50股指期货和中证500股指期货的相继推出,丰富了股指期货市场的产品结构,满足了投资者对金融蓝筹股和中小盘股票对冲工具的需要。股指期货上市以来,是否有效地降低了股市的波动,起到了稳定股市的积极作用,是投资者和监管层密切关注的重点。投资者的风险管理和资源配置以及监管层政策的制定和后续创新衍生品的设计推出都有赖于股指期货各项功能的实现程度。本文运用较丰富的真实交易数据进行跟踪研究,并提出相应的政策建议,为投资者和监管层提供有益借鉴,对股指期货市场的健康有序发展具有重要的现实意义。以沪深300股指现货和期货、上证50股指期现货和期货以及中证500股指现货和期货为研究对象,选取5分钟高频交易数据,论文分别从股指期货推出的事件效应和股票市场对股指期货冲击的响应两个角度研究股指期货交易对股票市场波动的影响。首先,采用引入虚拟变量的TGARCH模型,分析虚拟变量系数的符号和大小,研究股指期货推出对股市波动的影响。其次,构建向量误差修正模型,进行Granger因果检验、脉冲响应和方差分解,研究股票股指期货市场冲击对于股票市场的影响,研究结论如下:1、股指期货交易确实能在一定程度上降低股票市场的波动性,但是现阶段这一作用极其有限,并且上证50和中证500股指期货的稳定作用要显著小于沪深300股指期货,这可能与二者上市时间较短以及推出后遇到2015年股灾有关。2、长期来看,股指期货和现货价格之间存在稳定的均衡关系;短期来看,当股指期货和现货的价格偏离均衡状态时,股指期货的套利功能会使投资者迅速做出反应,使得价格回归均衡状态。同时,股指期货价格和股指现货价格互为因果,期现市场存在均值溢出效应。但是整体上股指期货市场对股票市场的传导作用更强,股指期货发挥了价格发现的功能,促进了信息传播效率的提高。现阶段股指期货对股市波动的平抑作用仍较为有限,监管层应继续采取举措大力推动股指期货市场的健全和完善,具体的措施包括:健全法律法规,加强市场监管;破除股指期货和股票市场的壁垒,实现跨市场监管;建立风险突发的防范机制;改善投资者结构,增加机构投资者贡献;加强股票市场的规范性。本文共分为五章,第一章为绪论,概述了本文的选题背景、研究意义和框架结构等,并对国内外相关文献的进行了回溯;第二章为股指期货及其中国实践,对股指期货的产生及发展、功能及运行机制以及在我国的实践情况进行了介绍;第三章为影响机理分析和模型构建,定性分析了股指期货对股票市场的影响机理,并进行了模型构建;第四章为本文的实证部分,分别从股指期货推出这一事件的影响及股票市场对股指期货冲击的响应两个角度进行实证分析;第五章为结论及政策建议,通过对实证结论的总结,提出相应的政策建议。