随着经济环境不确定性的增加、市场竞争的愈发激烈,越来越多的企业为了增强自身竞争力进行多元化的发展。但是在多元化进程中难免会因为多元化扩张过快而导致财务弹性出现问题,进而影响企业的多元化进程,甚至于因为财务弹性的不足而影响到企业的经营发展。在这种情况下,企业可能有只接受一些较为被动的资本结构调整方式来恢复财务弹性,并且可能为了及时止损,还会剥离掉一些经营不善的多元化业务,使自身转向归核化的道路。因此企业在发展扩张的过程中如何处理好财务弹性、资本结构动态调整和多元化三者之间的关系就成了一个函待解决的问题。本文就是在这种背景下以苏宁云商为例,通过文献研究法、案例分析法、描述性统计分析的方法和定性定量相结合的方法,以及运用财务弹性理论、资本结构理论和多元化战略理论来对苏宁云商2008-2015年间的发展历程进行研究分析,旨在对财务弹性、资本结构动态调整和公司多元化之间的相互关系进行一个全面系统的说明。本文为了更为清楚直观地表示这一过程,将苏宁这段时期的经营状况描述为一条"专业化——多元化——归核化"的发展轨迹,并将其分为多元化进程阶段和归核化进程阶段两个阶段来进行分析。首先,对于多元化进程阶段,苏宁在2008-2010年间保持了一个良好的财务弹性,为其多元化发展创造了前提,随后在2010-2013年间通过主动举债来获取大量资金使苏宁通过一系列的并购投资行为实现了多元化;之后,对于归核化进程阶段,苏宁因多元化投资过度而于2013年出现严重的财务弹性不足,进而在接下来的两年中苏宁一改之前的激进作风,不仅通过较为被动的资本结构调整方式,如资产证券化,来改善自身的财务弹性,还做出了将多元化进程中跨度最大的一笔投资PPTV剥离出去的这种去多元化行为,最终企业只能走向了归核化的道路。通过研究分析可以发现,即便是苏宁这种我国零售业的龙头企业,在面对因多元化过度而出现财务弹性不足的问题时,也是难以应对,这无疑对于我们有重大的启示作用。当企业在有多元化需求时,提前保持一个良好的财务弹性,对于实现自身的多元化战略目标是有巨大的帮助意义,但是在多元化进程中,企业要注意把握好投资的度,始终要使财务弹性维持在一个可控的范围内,因为如果过于激进地进行资本结构动态调整,那么即便是实现了多元化,也容易使企业面临财务弹性不足的窘境,而且可能也因此导致经营困难,反过来又限制了企业的多元化发展,最终得不偿失。