随着21世纪的到来，全球经济一体化的态势愈演愈烈。中国想要在全球市场中占有一席之地，不可避免地要引入在世界范围内通行的竞争机制。回首我国国有企业的改革之路，国有企业改制到底能不能适用MBO是个核心问题。企业改革的历程实际上就是产权制度逐渐改革的历程，构建产权清晰的产权制度，这是构建现代企业制度的重要基础。有专家指出，我国拥有廉价的企业家和昂贵的企业制度。由于公司组织内部控制权配置结构不合理，导致管理低效，资产质量不良，核心竞争能力不强。面对加入WTO后即将到来的挑战，迫切需要对企业组织机构重新设计，以建立与企业规模、行业、发展结构和资源状况相适应的控制权结构。MBO(管理层收购)，正是在改革实践中突破单一产权制度的一种新探索，它提供了这样一种机制：一方面可以使那些资产负担过重的企业通过分离、分拆或剥离缺乏盈利能力的分支部分，得以集中资源发展核心业务，提高公司的核心竞争能力；另一方面将企业由单一的产权改为多元的产权结构，形成有效的法人治理结构。使经理人拥有相当的控制权和承担风险的责任，从而实现企业家激励最大化。然而，国有企业的复杂性和分散性决定了MBO的进程不可能一帆风顺。MBO在经历了几年的实践之后，出现了诸多社会问题与负作用，国有股权定价机制缺失、国有股“股东缺位”严重的情形频频出现，政府的态度也从最初的“不反对”到“不宜”，到今天对国有大型企业说“不”。 本文主要介绍了目前媒体和公众广泛关注的“管理层收购”现象，还原了MBO制度在我国国有企业改革中本来应该起到的降低代理成本、明晰产权、提高企业运行效率的良好作用，推导了目前在我国实行MBO导致国有资产流失的过程，对于我国相关制度的构建以及完善提出了相关的观点。 文章主要通过对多任务委托一代理模型的研究、MBO的博弈论解释、中外管理层收购的比较研究、国有上市公司MBO实例的研究，分析MBO在中国的发展现状。展望未来，国企改革路漫漫其修远兮。希望通过实证研究，发掘MBO实例中的创新点，力求探索出符合我国企业特点的MBO之路。 本文的创新之处表现为： 1、本文在研究企业内部的权利结构与代理关系时，利用对多任务委托－代理模型分析委托人(股东)如何设计一套激励机制促使代理人采取适当的行动，来最大限度的实现委托人的利益，诸如年薪制、经理股票期权、员工持股计划等激励制度都是这一最高目标的不断探索。这些手段和方法可以部分的使管理层目标与股东目标一致，降低代理成本。 2、本文通过构造一个博弈模型来描述资方和收购方之间的交易关系，运用数量关系来寻找我国企业实行MBO的接触点。而这些接触点的值是管理层收购过程中的关键因素，可以帮助我们正确地解读中国的管理层收购。 3、本文运用了大量我国国有上市公司MBO典型实例，并分析MBO在中国实施的特点、方式及其过程。