随着我国汇率形成机制改革的不断深化以及货币政策操作风格转变得更为透明化,汇率沟通新闻和经济基本面新闻逐渐成为我国引导市场预期,影响汇率的有效货币政策工具。本文将这两类官方新闻—沟通新闻和经济基本面新闻有机联系起来,结合无抛补利率平价、柔性价格模型、汇率预期理论以及拓展泰勒规则的汇率模型,来分析两类官方新闻的人民币汇率效应以及作用机制,并考察两类官方新闻的相互作用关系。作为汇率决定的新闻模型,本文将沟通新闻和基本面新闻模型进一步丰富和发展,使其能更好地服务于外汇市场参与者的投资交易行为和货币当局的政策实施。根据收集的从2005年至2018年间的人民币兑美元汇率中间价、在岸和离岸即期人民币兑美元汇率、远期NDF人民币兑美元汇率等数据应用于汇率决定的新闻模型,考察人民币汇率的官方新闻效应。本文有以下几个研究创新点:第一,本文的主要研究内容创新,人民币汇率的新闻影响相关研究尚未成熟,国内相关研究较少。本文创新地从信息冲击的本质出发,将汇率沟通新闻和经济基本面新闻结合在一起,以这两类官方新闻的人民币汇率效应作为研究主题,是国内相关研究的良好补充,并且推动同类研究的进一步拓展,为货币当局及市场投资者提供有价值的参考。第二,本文对新闻的汇率作用机制进行创新性的探究。国内目前研究新闻对人民币汇率作用渠道的相关研究很少,基本仅局限于研究新闻的具体影响。本文结合汇率沟通可能对汇率预期的作用渠道,将官方新闻对人民币汇率的影响途径拓展为传统的信号渠道、协调渠道,以及投资者情绪渠道,并对具体的作用渠道进行检验。第三,与现存多数研究中仅将机构投资者作为市场投资者的主体不同,本文以异质性主体假设为前提,从市场微观角度考察汇率沟通新闻对机构投资者和普通个人投资者汇率预期的形成规则。基于交易主体非同质化的预期形成规则,本文获得更具层次和更加详细的作用渠道分析,为货币当局提高汇率沟通的有效性提供科学依据。第四,本文将沟通新闻和基本面新闻对人民币汇率效应进行创新性的有机统一,通过研究基本面新闻对沟通新闻模型残差部分的作用以及沟通新闻对基本面新闻模型残差部分的作用,深入分析沟通新闻和基本面新闻之间的互补作用。基于两类官方新闻的互补作用,本文弥补人民币汇率的新闻效应相关研究的不足,将沟通新闻和基本面新闻在汇率形成中所担任的角色进行全面的考察,为决策者和投资者提供有益的理论及经验参考。第五,本文研究方法创新。在研究沟通新闻有效性时,与现有文献传统地选用EGARCH模型研究中国汇率沟通有效性不同,本文选用MGARCH-VCC模型对中美两国的沟通新闻联动作用进行检验。对于机构投资者汇率预期的衡量,本文选用12个月的NDF人民币兑美元汇率作为代理变量;对于个人投资者汇率预期的衡量,本文选用远期当月银行代客结汇签约额和远期当月银行代客售汇签约额的比值作为代理变量;以此衡量方式为基础,本文进行了渠道检验,对已有的汇率预期理论研究进行了丰富和发展。文章内容大致分为几个部分:第一部分,对于本文的研究背景和研究意义,概括出本文的研究目的,接着对本文的理论模型进行构建和推导,并介绍本文的研究方法,最后对于本文的研究创新点及研究展望进行归纳总结。第二部分,从沟通新闻对外汇市场的影响和基本面新闻对外汇市场的影响研究两部分,对国内外相关的文献综述进行分类梳理。第三部分,收集构建沟通新闻后,基于Logit模型对日度沟通新闻的趋势特征进行研究,并基于MGARCH-VCC模型对月度沟通新闻信号值的有有效性和主体对称性进行研究,总结出汇率沟通新闻对人民币汇率的作用。第四部分,从经济基本面新闻变量的构建、对引导汇率的变动的重要性作用、每日经济基本面新闻指数的平均影响、基本面新闻的时效性和非对称性分析五个方面,对日度数据进行似不相关方程和OLS回归,对人民币汇率的基本面新闻效应进行全面考察。第五部分,在汇率预期理论下,基于EGARCH模型,选用月度数据对沟通新闻的作用渠道进行检验,选用日度数据对基本面新闻的作用渠道进行检验。第六部分,针对沟通新闻和基本面新闻潜在的互补效应,检验两类官方新闻的相互作用关系。第七部分,对文章的研究结果进行全面总结,并对提出合理的政策建议。