2020年房地产行业发生债券违约的违约金额高达154.27亿元,房地产企业违约总金额进入了2020年债券违约总金额的前三名。债券违约与企业的经营状况密切相关,企业经营如果出现问题,企业债券将面临巨大的违约风险;企业债券发生违约后,流动性风险暴露,投资者用脚投票,会加速恶化企业经营情况。因此,分析影响企业债券违约风险的因素,及时有效地识别企业债券违约风险,具有应用价值。基于此,本文从上市房地产企业债券违约的角度出发,选取房地产行业发生债券违约的典型案例——泰禾集团进行案例分析,结合Z-score模型、改进后的KMV模型和信用评级变化过程探讨如何更及时有效地识别企业债券违约风险。本文首先介绍中国上市房企债券市场现状和债券违约带来的经济后果,说明探讨债券违约风险的重要性。其次介绍泰禾集团基本情况,分析影响泰禾集团债券违约风险的因素,从宏观环境来说包括政策的不断推进以及新冠疫情对经济的影响,从企业自身进行分析包括债务负担过重、流动性状况不佳、快速扩张下投资风险加大、企业营收状况不佳等原因。然后运用适用于非制造业企业的Z"模型与违约点适用于我国上市房地产企业的KMV模型对泰禾集团债券违约风险进行测度,分别对Z"模型和改进后的KMV模型、违约距离DD与信用评级变化过程进行对比,研究发现改进后的KMV模型可以更及时有效地揭示债券违约风险,为投资者起到提前规避作用,为企业及时识别风险提供预警方式。最后通过泰禾集团债券违约事件为投资者、企业、市场监督管理部门应用KMV模型提供相关建议。