认知心理学的研究表明,人的注意力是有限的,对某一事物的关注必然以牺牲对另一事物的关注为代价(Kahneman,1973)。有限注意力约束了投资者处理信息的能力,当面对大量信息的时候,投资者只能选择性地注意。然而,信息选择过程中不可避免地受到心理偏差和信息特征的影响,造成注意力配置不对称,产生注意偏差。本文基于投资者有限注意力假说,结合中国证券市场的特征,集中探讨交叉持股上市公司之间的股票收益特征及原因。本文将投资者的有限注意特征引入一般均衡模型框架,模型结果证明,当市场上存在有限注意的投资者时,交叉持股上市公司之间的股票收益呈现可预测性。模型发现,投资者疏忽上市公司之间的股权关系,会延迟信息在关联公司股价上的反映,使得基于被持股公司的前期收益可以预测持股公司未来的收益。本文利用2007.1-2008.12的数据对模型的推论进行实证检验,借鉴Cohen和Frazzini (2008)的方法,以被持股公司前期收益为预测变量构造零成本投资组合(Zero-costly Investment Portfolio)。实证结果表明,零成本投资组合能够获得显著的正收益,经风险资产定价模型调整后,能够获得显著大于零的超额收益。通过对子样本进行考察,发现零成本投资组合的超额收益率主要来源于四个组合：交叉持股的股票组合、持股双方不在同一行业的组合、持有多个上市公司股份的组合以及交叉持股比例高的组合。最后,本文对实证结果进行稳健性检验,发现零成本投资组合依然能够获得风险资产定价模型调整后的超额收益。以上实证结果充分证明了交叉持股上市公司股票收益具有可预测性。