随着我国金融自由化程度不断加深,利率和汇率市场化改革也在不断推进,资本流动频率显著提升的同时,外汇市场与资本市场之间的联系也愈发的紧密。本文从无抛补利率平价理论以及股票市场和外汇市场中投资者需求变动的角度出发,将中外息差波动以及短期国际资本流动的因素纳入到模型框架中,同时考虑了预期因素的影响,分析了汇率预期与股票价格之间的动态关系及作用机理。本文采用2006年10月至2016年6月的样本数据,基于平滑转换自回归模型,并加入了中外息差及短期国际资本流动等变量,对汇率预期与股票价格之间在不同区制下的相互影响关系进行了实证检验。通过理论推导及实证分析,结果显示,汇率预期、中外息差及短期国际资本流动对股票价格的影响存在显著的区制异质性。其中,在以汇率预期为转换变量时,不同滞后期的汇率预期对股票价格的影响有所差异,并且在不同区制下对股票价格的作用不同,在人民币预期币值较低时影响更为明显。在人民币预期币值较高时,中外息差(国外利率-国内利率)扩大会导致股票价格的下跌,此时短期国际资本的流入对股票价格的影响同样是负向的;而当人民币币值预期估值较低时,中外息差(国外利率-国内利率)扩大会引发股票价格的上涨,而此时短期国际资本流动对股票价格的影响并不显著。从股票市场对外汇市场产生影响的角度来看,当以短期国际资本流动作为转换变量时,股票价格和短期国际资本流动对汇率预期的影响并不显著。中外息差对汇率预期的影响总体为正,即国外利率水平上升,会引起人民币的贬值预期,尤其是在资本大规模撤离国内市场时,这种影响更为明显。