近年来,上市公司控股股东股权质押已经成为中国资本市场的一种普遍现象。从2010年开始,中国的股票市场中股权质押规模一直处于一个不断攀升的趋势。尤其在2015年,由于资本市场的迅猛势头,导致初发行的股票质押的市场价值超过四万亿人民币。按照我国证券登记结算机构提供的统计信息显示,至2018年末,于我国沪深股票市场上市的3561个企业里,高达98%的公司都进行过股权质押。由于股权质押的增速在逐渐放慢以及上市企业股价的下降,对于股权质押遭遇强制平仓的担忧也越来越多。为解决这一问题,上海证交所在2018年初实行《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》,在其中于股权质押在质押比例上提出了相较之前严格许多的要求。基于这个情况,许多学者和专家都对于上市企业进行的控股股东的股权质押这一现象和所产生的经济影响进行了大量的讨论研究。现阶段,大部分学者和专家针对股权质押方面研究多集中于股权质押动机、对公司价值、对公司治理的影响。本文基于上市公司的控股股东股权质押角度,探讨这一行为于企业投资和投资效率的影响,并分析了其影响机制。第一,本文梳理了股权质押与非效率投资的相关文献。第二,梳理了本文相关的理论基础,并与股权质押进行了结合,依据相关理论基础从控股股东持股比例、产权性质的角度进行了假设。第三,进行实证研究,通过设立回归模型,主要探讨了在控股股东持股比例、控股股东质押比例、企业产权性质不同情况下控股股东股权质押对企业投资和投资效率的影响,进一步检验了控股股东股权质押对企业投资过度和投资不足的影响,并用实证分析了控股股东股权质押抑制企业投资和投资效率的机制。第四,结合本文研究结论提出相关建议,总结本文的不足之处。文章以2008—2018年中国A股上市公司为研究样本,对控股股东股权质押行为如何影响企业投资以及投资效率进行了实证检验。研究发现:控股股东股权质押行为显著降低了企业投资水平;控股股东股权质押对企业投资以及投资效率的抑制作用在非国有企业、控股股东持股比例低的企业更为突出;不过,上市公司的控股股东所进行的股权质押行为不是必然会使得企业投资的规模减少,除非其股权质押的比率过高。控股股东股权质押会抑制企业的过度投资,并加剧企业投资不足。本文还通过实证研究证明了控股股东股权质押会增加第二类代理问题,从而抑制了企业投资和投资效率。本文创新的之处在于:学者对于股权质押如何影响企业投资及投资效率的研究相对空缺,本文对这一问题进行了研究,探讨了在控股股东持股比例、控股股东质押比例、企业产权性质不同情况下控股股东股权质押对企业投资和投资效率的影响,并用实证分析了控股股东股权质押将会对上市公司的投资以及投资效率产生显著地抑制作用。通过本文的研究分析给上市公司所进行的控股股东股权质押这一行为所带来的影响方面的研究增添了新的内容,以期为上市企业以及有关部门在对企业的管理、监督控制、以及有关政策规定的制定和改进方面辅以一些参考。