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2015年中国A股“股灾”过程中,监管层出台了多项限制做空的政策措施意图稳定市场。本文通过对比政策出台前后的市场波动率,检验这些政策是否起到了降低市场波动率的稳定作用。并通过Granger因果关系检验,试图找出影响A股市场波动率的原因。研究结果显示:限制融券等做空交易的政策对沪深300指数的波动率无显著影响;限制股指期货交易的政策显著降低了沪深300股指期货(IF)合约的波动率,但对沪深300指数的波动率也没有显著影响。进一步进行Granger因果关系检验发现:沪深300指数波动率是沪深两市融券卖出