资本市场对一国的经济发展起着重要的作用,它是企业筹集长期资金的重要场所,从而为企业以后的顺利发展打下基础。传统的资本市场包括股票市场、债券市场等等,其中,股票市场占据着主要的作用,是企业筹集资金的主要场所。我国的资本市场经过十多年的发展,已经获得了初步的成长,在我国的资源配置中发挥着越来越重要的作用。但在目前的情况下,由于受到各种情况的影响,企业在股票市场上筹集到资金越来越不容易。而可转换债券作为一种具有鲜明特征的金融创新工具,由于其自身具有的特性,越来越受到企业的重视。对企业而言,可转换债券集合了债券和股票两种金融工具的优点,它既具有债券工具的低利息,又具有股票的高吸引力;对投资者而言,可转换债券既具有固定的利息回报,又具有转换为企业股票的可能性,投资者可以根据自己的需要进行选择。由于可转换债券满足了双方的需要,因而企业可以顺利发行从而筹集到所需的资金。可转换债券在我国的发展时间并不很长,自从一九九二年深宝安发行第一支可转换债券以来,到 2004 年末,可转换债券已经累计融资超过五百多亿元。与证券市场其他融资工具相比,这样的发行规模确实是不算太大,只能算一个补充渠道。考虑到优化资本结构对中国资本市场的重要性,可转换债券的确有大力发展的必要。同时对上市公司而言,证券市场目前正处于低谷时期,新股发行和公司的增股配股都很难获得投资者的认同,在资本市场上筹得资金极为不易。而可转换债券由于自身具有的债权性和股权性,投资者就具有了双重的选择,或者作为公司的债权人,或者作为公司的股东,收益上的保底不封顶使其对投资者具有更大的吸引力。上市公司进行可转换债券的筹资,主要可以分为三个阶段:第一个阶段为发行前的准备阶段;第二个阶段为发行后的交易阶段,第三个阶段为可转换债券赎回或者到期的最后阶段。本文主要对第二个阶2段及发行交易阶段中可转换债券的一些问题进行阐述。可转换债券发行之后,发行条款就基本固定不会改变了。要影响可转换债券的交易情况,达到提前赎回或者转股的目的,这都离不开公司股票的市场表现。上市公司可以通过对公司股票价格的影响,达到对可转换债券的影响。本文试图从上市公司的角度,对这一情况进行了分析,提出自己的一些见解。本文的基本结构如下:第一章对可转换债券进行了基本的分析。在简单介绍了可转换债券的发展以及在我国的发展情况之后,首先讲述了可转换债券的基本概念和要素条款。在这部分中,我们是以一个具体的上市公司发行的可转换债券为例的,以此加深对基本概念和要素条款的理解。其次,我们又将可转换债券和股票、普通债券相对比,从对比的角度讲述可转换债券的债权性和股权性。同时,我们又将它们从融资工具的角度进行了对比,分析各自的优缺点。在这部分的内容中,我们没有从普通的概念角度来说明可转换债券的特点,而是从它与其他融资工具对比的角度分析其特征。在该部分的后面,我们又以可转换债券类似于股票的程度,将可转换债券分为了三类并进行了简单的说明。本章的最后,我们又分析了公司发行可转换债券的财务意义,主要包括四点:适应资本结构调节需要,动态优化资本结构,有利于企业价值最大化;协调股东和债权人之间的利益冲突,改善公司治理结构;避免公司盲目投资,促进公司可持续发展;发行可转换债券的其他意义。第二章对可转换债券进行了理论分析。主要阐述了资本结构理论和委托代理理论。资本结构狭义的讲,是企业长期负债和权益资本的比例关系,广义的讲,是企业各种要素的组合结构。本文首先简单说明了资本结构理论的发展以及对资本结构和企业价值是否相关的看法。在得到资本结构和企业价值相关的论断之后,又着重从可转换债券的基本特点入手,分析其对公司资本结构的影响,从而达到企业价值的最大化。这里,我们又将可转换债券与股票和普通债券进行了对比,分析其在资本结构方面对公司调节的有利之处。该部分的最后我们以机场转债为例进行了可转换债券优化资本结构的实证分析。在委托代理理论部分,本文分析了可转换债券在解决委托人和代3理人之间利益冲突这个问题上的应用。普通债券的债权性可以在一定程度上解决股东和经营者之间的利益冲突。但是它并不能解决债权人和股东之间的利益冲突。而可转换债券由于自身的债券属性和股权属性,既可以在一定程度上解决股东和经营者之间的利益赤冲突,又可以在一定程度上解决债权人和股东之间的利益冲突。第三章主要分析了可转换债券的交易价格和股票价格的相关性。在本部分的开始,首先介绍了可转换债券的价值构成,并随之分析了影响可转换债券交易价格的主要因素。其中,公司的股价是一个重要的原因。而且,这也是可转换债券发行以后,为数不多的企业可以加以影响的一个因素。最后,我们对符合条件的正在上海证券交易所上市交易的十三只可转换债券的交易价格和其各自公司的股价进行了实证分析,通过结果我们看出,两者具有高度的相关性。这也为我们下一章的分析打下了基础。第四章主要分析了从上市公司的角度可以影响股价的几个方面,希望上市公司能通过自身对公司股