投资组合效率评价一直是投资学中研究的热点,但国内外研究主要集中于构建模型和寻找最优投资方案上,利用数据包络分析对投资组合效率研究更少。本文先回顾了经典的马科维兹投资组合理论和数据包络分析模型,再对多阶段投资组合效率进行定义。多阶段模型是现在数据包络分析(Data envelopment analysis,DEA)研究的热点,但是现阶段DEA模型研究主要将研究对象的投入和产出设为期望指标,这样并不能对投入和产出的性质进行区分。因此,本文首先将输入、输出类型进行了判定,在非期望风险和期望收益两大指标的基础上,构建出考虑风险的Index DEA效率评价模型、考虑风险的超效率Index DEA效率评价模型和网络Index DEA多阶段投资组合效率生产可能集和评价模型。在实证分析阶段,作者选取了我国60只开放式的股票型、债券型、混合型基金作为样本数据,比较了各样本数据在Index DEA效率评价模型、超效率Index DEA效率评价模型和网络Index DEA多阶段效率评价模型所得的生产效率结果,并将生产效率结果分为市场弱势期和市场强势期进行区别,对不同风格和不同规模的基金及基金管理人进行了对比分析。通过上述对比研究分析,作者最终验证了采用DEA模型估算多阶段投资组合效率的合理性和可行性,拓展了多阶段投资组合评价理论,展示了本文所建模型的优越性与合理性,对基金评价提出了新的优越的方法。在验证模型正确的同时,本文还得出在市场弱势期,中型基金稳定最优,在市场强势期小型基金表现最优,因此在不同的市场行情下,投资者可以根据不同的偏好来选择不同的评价方法,从而购买到适合自身偏好的基金类型。