锦标赛是相对绩效激励的一种具体形式。锦标赛下代理人的风险选择行为是其中的一个研究方向。这一方面的研究表明，较大的风险差异会减少代理人努力程度差异和能力差异的影响，从而导致代理人承担更多的风险，并影响激励的效率。在锦标赛中，代理人的利益受到其它代理人行为的影响，但是，锦标赛传统的研究更偏向于在一个企业内部的若干竞争的员工之间，他们之间的竞赛形式和风险差异较为不同于不同企业管理者之间的情形，这导致了传统的研究文献往往忽视了现实中更复杂的风险形式和竞赛形式的影响。 本文在现有文献的研究成果上，通过把风险因素区分为可抵消的共同风险和风险差异，分别分析这两者在竞赛中发挥的不同作用来总结风险因素在锦标赛中的影响。结果认为前者对代理人的影响在比较的过程中被抵消，这是锦标赛最突出的优点之一——减少了系统风险对代理人的影响，同时也是缺点——锦标赛难以控制着整体风险的大小，在基数锦标赛下，更会导致羊群效应；而风险差异在竞赛中扮演了两种角色，一方面它可能被作为扭转优势地位的手段，另一方面它作为不确定因素削弱了代理人的努力和产出之间的联系，降低了激励效率。 同时，考虑到在存在多个委托人和代理人的条件下，严格的标准锦标赛难以达成，所以笔者建立了一个模型，来模拟在多个代理人竞争排名的条件下，委托人的激励结构对代理人风险选择的影响，认为锦标赛可能导致冒险行为也可能导致从众行为。