随着我国金融分业经营向混业经营趋势化的转变，金融子行业之间相互合作日益密切。在这种情况下，金融市场中某一子行业出现危机时，往往会通过多种渠道扩散至其他相关金融子行业乃至整个金融市场，进而对实体经济产生重大影响，通过风险外溢效应引发系统金融风险。另一方面，次贷危机的发生警示我们来自房地产业的极端风险会给金融业带来巨大损失，而房地产业的各环节都需要金融机构提供资金支持，因此风险也会从金融行业外溢至房地产业。在此背景之下，本文尝试对行业间的系统风险外溢效应进行研究。　　银行业、证券业和保险业作为我国金融混业经营程度最高同时发展最成熟的三个子行业，在金融体系乃至整个国民经济中都具有重要地位。因此本文以这三个行业为研究对象，同时将我国国民经济的支柱性行业房地产业加入研究，组成金融相关性行业序列。文章首先梳理了国内外系统金融风险研究的相关文献及理论基础，包括系统风险的界定，特别是辨别了“系统风险”（systemic risk）和“系统性风险”（systematic risk）之间的区别，明确了风险溢出效应的研究对象。然后在此基础上，具体研究银行业、证券业、保险业以及房地产业四个金融相关性行业各自的风险特性，从理论上分析四个行业之间的风险外溢效应传导途径和方式。接着结合理论分析构建了CoVaR模型，从风险边际溢出和风险总溢出两个层面对不同风险分位数水平下的风险溢出效应进行实证研究。　　从实证结果中本文得出以下基本结论：（1）银行、证券、保险和房地产业的收益率序列都呈现“尖峰厚尾”的特征，两两之间存在高度正相关关系；（2）金融相关行业相互之间的风险边际外溢效应为正。在同一分位数水平之下，风险边际外溢的强弱存在差异性，在不同分位数水平下，风险边际外溢强度的变化幅度也不同；（3）在普通风险向极端风险转变的情况下，风险总溢出效应同边际溢出效应两者之间存在不同的规律性，行业相互间的风险总外溢效应都有明显增强，双方的强弱关系基本稳定。（4）随着风险的加剧，房地产至保险、房地产至银行、房地产至证券的外溢效应都有较为明显的增加。最后结合理论分析和实证结果，本文提出了解决金融相关行业间风险外溢效应的几点政策建议。