现金管理是企业财务管理的一项重要工作，公司的现金是否充足关系到企业各项生产经营活动能否顺畅地进行，现金持有行为已经成为学术研究的关注点之一，什么样的现金持有水平才会有利于公司发展，为何有的公司会选择大量地持有现金，国内外的学者分别从理论和实证研究的角度进行了探讨。文章主要研究中国上市公司现金持有水平差异的动机，选择上海证券交易所和深圳证券交易所上市公司2009年至2011年的数据作为研究样本，利用实证研究的方式来分析究竟是代理理论还是融资约束理论能够更好的解释我国上市公司现金持有行为的动机。文章基于理论分析确立了实证研究的研究视角，文章将从现金持有与公司价值、现金持有与投资效率、现金持有与业绩表现三个方面入手，以反向检验的角度对现金持有动机进行论证。文章借鉴了以往关于现金持有行为的研究成果，借助价值回归模型、投资现金流敏感度模型以及指标检验来进行实证研究，对上述三个方面的实证结果进行了综合分析。实证检验的结果更倾向于融资约束理论下的现金持有行为动机。文章主要分为以下几个部分，首先是对文献进行回顾，然后基于理论分析利用模型对上市公司的数据进行回归检验，之后将实证结果结合理论进行分析和总结，从而研究我国上市公司的现金持有行为的动机。