平滑收益是资本市场中普遍存在的会计现象,随着资本市场的日益发展,越来越多的上市公司将平滑收益作为一种重要的企业管理目标。关于平滑收益的经济后果,学术界围绕平滑收益的性质,存在着两种截然相反的观点,即有利于企业信息传递的“有效契约观”和作为管理层隐藏负面信息手段的“机会主义观点”。由“委托代理理论”和“信息不对称理论”衍生的“坏消息窖藏理论”为从公司层面研究股价崩盘风险成因搭建了理论框架。该理论认为,公司管理层出于自利动机隐藏企业负面消息,由于管理者隐藏负面信息的能力不足,或是由于隐藏负面信息的成本大于收益,企业积累的坏消息突然释放,导致股价暴跌。基于此,本文以2007-2016年中国A股上市公司为研究样本,通过实证研究的方法,考察我国上市公司平滑收益对未来股价崩盘风险的影响。在此基础上,研究了公司外部治理的作用,主要包括按照持股动机分组,研究二者关系在异质的机构投资者持股上市公司中的不同表现,以及外部审计质量对二者关系的调节作用。此外,本文还研究了平滑收益对于股价崩盘风险影响在不同信息质量环境中的差异。本文绪论部分介绍了研究的背景、意义、内容和方法。在理论基础与文献综述部分本文总结了股价崩盘风险形成的三大理论基础,并从平滑收益、股价崩盘风险和外部公司治理三个方面回顾评述了现有研究。在理论和文献研究的基础上本文提出了四个研究假设,界定了变量的度量方法,介绍了样本选择过程,根据假设设计实证模型。通过描述性统计、相关性分析、单因素分析以及多元回归分析,对实证模型进行检验,对主要结论结论进行了稳健性检验,对实证结果进行了讨论,提出五项政策建议,并得出结论。通过研究本文发现,平滑收益对上市公司未来股价崩盘风险有显著的正向影响。相较于交易型机构投资者,稳定型机构投资者持股会弱化平滑收益对股价崩盘风险的正向影响。“四大”审计可以作为高质量的外部审计的替代变量,抑制平滑收益对股价崩盘风险的正向影响,但以审计意见类型作为替代变量调节作用并不显著。平滑收益对股价崩盘风险的正向影响在信息不对称程度更高的上市公司中更加显著。在控制内生性、变更变量度量方法、延长预测的时间窗口以及进一步控制其他因素后,本文结论仍然成立。