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很多分析我国M2／GDP高比值的方法都采用同一种路径：努力说明M2迅速增长以解释M2／GDF高比值。许多观点都认为我国的高储蓄率导致了我国迅速增长的M2，并由此来说明我国的高M2／GDP比值。作者在肯定这些观点的同时认为，这些只是表面的现象，更深层次的原因在于我国的金融资源配置低效率。正是我国的金融资源配置低效率导致了我国的有效资本形成不足，从而货币体系不断膨胀却没有形成相应的GDP增长。文章分析了我国的金融资源配置效率及其有效资本形成，并从信贷市场和股票市场两个方面分析了金融资源配置效率低下导致M2／GDP上升的作用机制。最后提出了简单的对策，主要是进行利率市场化改革以提高金融资源配置效率。