可交换债券是一种创新型金融衍生品,最早出现于国外并受到资本市场的青睐。尽管学者们对该产品的公告效应进行了许多研究,但受制于市场的不同,其结果存在差异。因此研究可交换债券的公告效应有助于帮助投资者从中国市场出发更好的认识可交换债券,也有助于丰富我国市场的融资选择。本文利用文献查阅法、对比分析法等方法,理论与实证相结合。首先,阐述了可交换债券的理论基础,并在国内外学者已有研究的基础上,分析了可交换债券的监管制度设置、条款设置、创新应用以及融资风险,同时结合我国实际情况分析其发行现状。其次,本文选取自2013年-2019年6月所有成功上市的可交换债券作为研究样本,发现上市公司股东发行公告对公司股价呈现负向影响,其中发行总规模为正向影响作用,相对规模以及前十大股东持股比例之和为负向影响作用。根据实证结果,本文分析原因可能有以下三点:股东减持意愿提前泄露、投机性的减持行为引发投资者担忧、发行人风险把控意识较弱,同时本文针对结果分别从政府、金融中介机构、发行方和投资者的角度提出建议。