从20世纪70年代开始,量化投资在国际上迅速发展,逐渐成为资本市场十分受欢迎的投资方式。目前,国际上,量化投资基金占基金总量之比达到30%以上。相比之下,21世纪初,我国才出现量化投资。经过十几年的发展,我国的量化投资规模有较大增长,但是,与国际市场还有一些差距。除此之外,由于我国金融衍生品市场规模较小,量化投资的种类与技术也与国际市场存在比较大的差距。目前,许多实证研究表明多因子量化投资策略适合国内A股市场,能在A股能获得超额收益。在评价一个投资策略时,不仅要关注收益,也要关注风险。羊群效应等非理性行为可能带来股票价格非理性的大幅波动,进而导致股市出现严重泡沫,引发金融危机。因此,本文将通过规避羊群效应的影响,改进多因子选股策略的回撤,同时提高策略的收益率。本文基于相关理论和方法,构建了基于我国创业板市场的多因子选股模型,并利用羊群效应测量结果对多因子选股策略的回撤进行改进。本文首先利用CCK模型测量2014年1月至2022年3月期间我国创业板市场的羊群效应,为改进多因子选股策略奠定基础,其次,以2011年1月至2013年12月创业板指及其成分股的市场数据为样本,通过IC值因子检验等步骤完成因子筛选,接下来,运用打分法构建多因子选股模型,并以2014年1月至2018年12月为回测期对策略进行效果分析,最后,利用前文羊群效应的测量结果对多因子选股策略进行改进。除此之外,为了检验改进前后多因子选股策略的稳定性,本文以创业板指及其成分股2019年1月至2022年3月的市场数据为基础对其进行样本外检验。通过以上的研究过程,本文得出以下结论:（1）多因子选股策略能够在创业板市场获得超额收益。本文通过严格的单因子筛选和经典打分法构建的多因子选股策略在2014年1月至2018年12月期间获得了21.9%的超额年化收益率,在样本外检验期间,即2019年1月至2022年3月,获得了15.5%的超额年化收益率。（2）运用羊群效应改进后的多因子选股策略能够有效降低策略回撤。在收益率变化不大的前提下,规避羊群效应影响的多因子选股策略在2014年1月至2018年12月的最大回撤率比原策略低3.9%,在样本外检验期间,即2019年1月至2022年3月,最大回撤率比原策略低8.5%。本文将羊群效应应用于量化投资领域,一方面,结合行为金融学和量化投资学两个不同的学科进行研究,在研究角度方面具有一定的创新性,具有一定的学术参考价值,另一方面,通过羊群效应改进了多因子选股策略的回撤,为投资者控制策略风险提供参考。