资本运作是企业实现产业转型或寻求业绩高速增长的常见手段。普通民营企业为了获取更大的外部筹资竞争力,多会采取各种资本运作手段展开多元化产业布局。多元化经营的优势在于能够避免企业因为核心业务失去市场竞争力而陷入经营危机,同时能够分散投资风险提升企业整体盈利能力。但近年来随着整体金融政策的收紧,过度依赖外部筹资的企业受到了严重的冲击,A股市场上有越来越多的资本运作失败案例被陆续曝光,盲目开展多元化经营的诟病随之展露在公众视野中。因此,企业以多元化经营为目标而实施资本运作的经济后果十分值得研究,作为论文研究对象,东旭光电曾两次陷入经营困境,其中资本运作失败是导致第二次经营困境的重要原因,研究其实际经济后果能够为众多想要通过资本运作发展多元化经营的企业提出启示与借鉴。论文采用文献研究与案例分析相结合的方法。在文献研究部分,论文围绕着资本运作对国内外已有研究成果进行梳理,分别对资本运作的动因及经济后果做出阐述。理论部分围绕着资本运作的概念展开,包括了规模经济理论、市场势力理论及协同效应理论等内容。在案例分析部分,论文首先概述了东旭光电的历史发展沿革、股权组织结构、资本运作动因、多元化经营布局及资本运作的实施过程,并以2019年11月19日的债券兑付违约事件作为案例研究的事件切入点,此次事件是东旭光电再度深陷经营困境的显著标志。其次在对经济后果的分析过程中,论文选用了事件研究法分析了东旭光电在资本运作各阶段的市场反应,并通过财务指标分析法分析了资本运作过程中的经营状况与财务状况表现。经研究发现,东旭光电深陷经营困境可以归纳为以下几点原因:在核心竞争力严重缺失的同时盲目展开多元化发展;运作资金来源渠道及运作布局均不够合理;扩张速度过于激进导致未能形成良好的协同效应。基于以上研究成果,论文得出如下结论:第一,提升核心竞争力是实施多元化经营的根本;第二,过于依赖外部筹资的资本运作手段只能短期刺激绩效增长;第三,注重资源整合并基于发展现状合理掌控多元化扩张进度。