我国上市公司普遍存在股权集中的情况,虽然大股东的高持股比例有利于缓解股东与管理层之间的矛盾,但也使得大股东能够凭借控制权侵占中小股东利益。此外,我国当前的监管制度也存在不足,大股东违规成本较低,助长了其利益侵占行为,继而会降低上市公司价值,影响公司长远发展。本文采用案例分析的研究方法,以第一只面值退市股——中弘股份为研究对象,对大股东利益侵占行为进行分析。我国上市公司的退市率本就低于西方成熟资本市场,被强制退市的公司数量更少,因面值问题被强退的公司更是史无前例。不同寻常的退市原因让中弘股份受到高度重视,背后反映出来的公司治理问题也是目前我国资本市场的普遍问题。中弘股份大股东利益侵占的具体方式为:股票解禁前,大股东持股比例极高,为减小自身风险,采用了前后差异巨大的现金股利政策。股票解禁后,通过对矿业、手游、影视、高送转等热门概念的炒作,实现高位减持,尤其是高送转直接使得股价不足两元,为面值退市埋下了伏笔。最后大股东近乎质押了所有股票,套现完成避走香港。上市到退市期间,大股东获得了高额收益,上市公司却失去了竞争力,惨淡退出资本市场。通过对中弘股份的分析得出结论,侵占行为造成了财务危机和股价下跌,不利于企业长远发展,最终公司主营业务也失去了竞争力,导致资金链断裂、债务违约,投资者也因此失去信心,用脚投票,触发了面值退市的条件。在本案例中,股权结构过于集中、内部控制失效、信息披露不规范,是大股东得以实施侵占行为的内部原因。监管的不到位,法规的不完善,以及中小股东不成熟的投机心理等外部原因也一定程度上助推了中弘股份的退市。最后是本文所得到的启示,防范大股东对中小股东的利益侵占行为,不仅需要上市公司加强内部管理,也需要投资者树立良好投资理念,公司退市导致的广大投资者退出问题,则需要监管机构完善退市机制,以上多方共同努力才能促使资本市场健康发展。