中国股市的波动规律往往是大涨大跌,一波上涨趋势可能半年到一年就结束了,而下跌趋势却会持续数年。在经历了一轮上涨行情后,2018年市场持续走弱,个股也难以幸免。在前期行情持续走高时进行股票质押业务的上市公司,普遍面临着股价下跌引起的质押率临近平仓线,需要补充质押物的局面。这时,高质押率的上市公司大股东就会因为没有可以补充质押的股票而面临流动性风险。因为2018年时高质押率是股票质押业务的普遍现象,所以出现的流动性风险不是个例,而是大规模的,如果处置不及时会有大批的违约出现,很可能引起我国金融市场的系统性风险。2018年10月开始,从中央到地方政府,以及各金融机构纷纷出台救助上市公司股票质押风险的政策方案。国务院和中国人民银行提出要以多种方式支持暂时出现流动性风险但是基本面良好的上市公司;地方政府也明确了纾困方案;中证协发布《证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划的意向性方案》,该方案是第一个操作层面的纾困基金方案,明确由11家券商达成意向设立母资管计划,形成千亿规模资管计划纾解股票质押风险。本文系统介绍了我国上市公司股票质押风险情况,以及纾困基金的发展,并将不同运作模式的纾困基金进行对比,分析不同运营模式的特点,从而得出如何利用纾困基金化解股票质押风险的设计思路。依托美年纾困基金实际案例,系统分析该纾困基金的预期风险和设立思路,并对纾困效果进行了评价,为最后提出政策建议提供案例支持。本文通过对案例的分析,构建了纾困基金化解股票质押业务风险的理论框架,对实际化解风险具有实践指导意义。通过纾困基金来协助上市公司平稳解决流动性风险,也能保障我国金融市场的稳定。