【摘 要】
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在我国,融资问题一直是光伏企业进行光伏项目建设所面临的重要问题。一方面,光伏电站初期投资规模大、投资回收期长,造成电站运营方资金存量大、资金利用率低和再投资受限。此外,电站运营过程中存在的电量消纳不足和补贴拖欠等不利因素,导致光伏电站融资和运营成本高,融资短板愈加凸显。另一方面,光伏电站可预测的发电量和固定上网电价等特有因素,使其具备长期稳定的现金流,非常适合作为证券化标的资产。光伏项目资产证券化
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在我国,融资问题一直是光伏企业进行光伏项目建设所面临的重要问题。一方面,光伏电站初期投资规模大、投资回收期长,造成电站运营方资金存量大、资金利用率低和再投资受限。此外,电站运营过程中存在的电量消纳不足和补贴拖欠等不利因素,导致光伏电站融资和运营成本高,融资短板愈加凸显。另一方面,光伏电站可预测的发电量和固定上网电价等特有因素,使其具备长期稳定的现金流,非常适合作为证券化标的资产。光伏项目资产证券化可以扩展融资渠道、降低融资成本,这将有助于光伏企业和产业的发展。在此背景下,本文以解决晶科电力科技有限公司面临的融资难题为研究目标,基于该公司江西的3个光伏电站为基础资产设计了“晶科江西175MW渔光互补电站ABS”产品以及全过程发行方案。本文首先回顾了资产证券化的相关研究和理论基础,对比分析得出期权调整利差法（OAS）为本研究较适合的定价方法;其次,基于光伏电站资产证券化发展现状和晶科科技主营业务经营现状,分析当前光伏电站主要融资方式、存在的问题及解决办法,提出晶科科技进行光伏电站资产证券化的必要性与可行性。本文主要部分是以晶科科技江西鄱阳饶丰、鄱阳柘港、九江的2018年完工且并网的3个光伏电站（合计上网容量175.89MW）为基础资产设计的ABS方案。该ABS产品总额度6.67亿元,资产支持证券分6级发行。设计方案的主要创新点在于采用期权调整利差法对产品定价进行了详细计算并全面解析了产品定价过程。其次,着重考察了光伏电站资产证券化过程中各主体面临的风险,共提出7项风险并给出针对性管理优化建议。最后总结了主要方案设计要点并指出可能存在的改进之处。图18幅,表32个,参考文献48篇
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