Wind资讯中国企业并购库数据显示,2015年中国并购交易再创新高,总额升至30,587亿元,较2014年并购总额26,054亿元同期增长17.4%;涉及中国企业的并购交易6460起,该数目创下并购事件数量的最高记录。2015年,是中国企业的并购大年。值得注意的是,经过6年的发展,代表着高科技和高成长的创业板获得了极大的发展。截止到2015年12月31日,创业板上市公司数量已达498家,总市值达55916亿元。与此同时,我国创业板上市公司的扩张意愿十分强烈,2015以来,创业板公司并购行为更加活跃,Wind资讯中国企业并购库数据显示,2015年,以创业板上市公司为买方主体的已公告并购事件共计769单。其中,并购重组最多的行业是信息技术行业。在处于经济转型中的中国,该行业正是回报率最高的行业之一。因此,研究当下创业板上市公司并购行为在理论界意义非常。本文以创业板市场上市公司公告的并购事件作为研究对象展开研究,从Wind资讯金融终端的中国并购库获取研究样本,数据期限为2015年1月1日至12月31日,采取理论研究和事件研究等方法,以首次并购公告日前后各20天为事件观察期,考察并购事件对股票价格的影响。本文作者先对并购相关理论进行了梳理,对并购绩效相关文献进行了综述,并梳理了国内外学者对股价异常反应的原因分析。而后,对我国创业板市场并购行为进行了专门的理论研究。接着,定义了本文的研究方法,建立本文实证研究的数理模型,并确定本文窗口期,以并购公告日为基础,[-20,20]为事件观察窗口,[-120,-21]为事件估计窗口;最后,对模型结果累计异常收益率进行统计学T检验,并得出结论。本文主要结论如下:控制权未发生变更的并购在整个事件期内对并购买方股价具有显著负效应。而控制权发生变更的并购在整个事件期内对并购买方股价的影响不显著,但在并购公告日附近,如[-7,+5]的时间窗口内有显著影响,其中,在[-7,+1]时间段的股价效应显著为负,而在[+1,+5]时间段的股价效应显著为正。出境并购和境内并购在整个事件期内对并购买方股价没有显著效应。关联交易组、非关联交易组在整个事件期内对并购买方股价均没有显著效应。