随着市场经济的不断发展，发达的商业信用是市场经济不可或缺的一部分。商业信用作为社会最基本的信用形式，它对整个社会信用体系的建立和整治起着关键的作用。尤其是在目前银行信贷紧缩的情况下，商业信用融资作为一种短期的融资渠道，很好的缓解了企业的融资约束，因而现阶段研究企业的商业信用融资有着重要的意义。本文以交易成本理论、信息不对称理论和信号传递理论为基础，分析了制度环境与审计意见对企业所获得的商业信用融资成本的作用机理。然后以2008-2011年共3272个样本沪市A股上市公司为样本实证考察了制度环境与审计意见对商业信用融资成本的影响及两者之间的相互关系，并得出了以下的研究结论：第一，良好的制度环境能够降低企业商业信用融资成本。第二，标准审计意见能够降低企业商业信用融资成本。当公司获得标准审计意见时，商业信用融资成本也会降低。第三，制度环境与审计意见在对商业信用融资成本的影响上存在替代效应，即只有在制度环境较差的地区的上市公司，标准审计意见才能够显著降低公司的商业信用融资成本。第四，与大规模公司相比，审计意见和制度环境对中小型规模的公司商业信用融资成本影响更为显著。第五，相对于国有企业而言，非国有企业的商业信用融资成本更容易受到当地制度环境的影响；而且供应商等债权人，在融资决策的过程中，更关注国有企业的审计意见，而不太关注非国有企业的审计意见。根据实证检验的结果，文章从制度环境的完善、独立审计外部治理功能的发挥两个方面提出相应的政策建议，以促进我国商业信用融资活动的发展，降低企业商业信用融资成本。