【摘 要】
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2019年以来,股东换购ETF迈入快速发展阶段。作为资本市场一种特别的投资方式,股东换购ETF不仅能帮股东优化自身投资组合,降低投资风险,还可以适度降低公司股权集中度,优化公司股权结构,完善公司治理。但短期会对公司股票价格和公司正常经营造成一些不利影响,影响资本市场的有序运行。如何规范股东换购ETF的发展,加强对股东换购ETF的监管,成为资本市场亟待解决的问题。本文选择杭州福斯特应用材料股份有限公
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2019年以来,股东换购ETF迈入快速发展阶段。作为资本市场一种特别的投资方式,股东换购ETF不仅能帮股东优化自身投资组合,降低投资风险,还可以适度降低公司股权集中度,优化公司股权结构,完善公司治理。但短期会对公司股票价格和公司正常经营造成一些不利影响,影响资本市场的有序运行。如何规范股东换购ETF的发展,加强对股东换购ETF的监管,成为资本市场亟待解决的问题。本文选择杭州福斯特应用材料股份有限公司控股股东进行两次换购ETF作为案例研究对象,了解我国上市公司股东换购ETF的制度背景、发展趋势等基本概
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传统金融学理论以投资者完全理性和无风险套利为基础,为资产价格决定机制提供了较为完整的分析框架。但同时应该注意到的是,投资者完全理性这一假设与实际情况并不相符,并且对一些金融“异象”如“封闭式基金折价”、“IPO抑价之谜”等缺乏解释力。行为金融学从投资者的心理角度出发来探讨投资者的心理认知偏差对金融市场的影响,是对传统金融学的补充和发展。其中,投资者情绪是行为金融学的一个研究重点,投资者情绪理论旨在
近年来,我国制造业经济发展迅速,制造业企业在新一轮科技革命的潮流中,积极进行转型升级,政府也在大力号召企业进行自主创新,并出台了许多利好的政策。与此同时,我国资本市场暴涨暴跌的现象时有发生,对比那些已经相对成熟的资本市场而言,我国的资本市场含有非常大的非理性成分,错误定价现象尤为突出。已有相关研究表明,在非有效的资本市场中,会有许多种不确定性因素影响股票价格,由此造成股价波动,产生错误定价现象,导
在中国式金融体系下,企业杠杆高企的同时还具有“K型”分化特征,极大提高了我国的债务风险识别难度。因此,结构性去杠杆不仅是深化金融供给侧改革的关键一环,更是实现我国实体经济高质量发展的重要切入点。对此,本文从期限错配与投向错位两个维度探究了债务杠杆分化对制造型企业绩效的影响及作用机制,并从优化政企、银企关系的角度为结构性去杠杆工作提供了政策抓手。基于金融加速器理论与金融脆弱性假说,研究首先探讨了信贷
民营企业作为我国市场经济的重要组成部分,与国有企业相比,存在规模较小、抵押担保不足且信息不对称的问题,这导致民营企业始终在资本市场中不具优势,在融资时需要付出更高的成本。中国财政科学研究院公布的《降成本与实体经济企业高质量发展—2019“降成本”总报告》显示,民营企业在融资时会采取银行贷款、债券融资以及民间借贷等方式,而这些融资方式的资金使用成本均显著高于国有企业。由此可以看出,民营企业在金融市场
在国内外环境发生重大变化的背景下,央行把握我国进入新发展阶段的新特征,积极应对新挑战,借鉴多个国家货币政策工具创新的基础上,根据现实需要推出适用于我国的新型货币政策工具,符合条件的金融机构通过债权抵押等方式获取多种期限的流动性,进而达到调节银行的资金规模,最终实现对实体经济加以影响的目的。新型货币政策工具在操作过程中,实现了“微调”、“灵活”与“针对”并重,在一定程度上反映政策信号、表达政策导向,
当前全球化程度不断加深,各经济体间多边关系日渐紧密,对外直接投资也随之迅猛发展,资本国际间流动为世界经济的发展注入了强大动力。汇率波动在一定程度上也会影响我国企业对外直接投资。人民币汇率制度经过多次改革,汇率弹性增强,波动程度逐渐加剧。研究汇率波动与我国企业对外直接投资之间的关系,明确汇率波动如何影响我国企业对外直接投资,有一定现实意义。本文首先对研究汇率波动和对外直接投资关系的文献进行梳理和总结
近年来,我国小微企业发展迅速,是我国实体经济的重要组成部分,其对GDP的创造、就业率的提升、资源的配置等方面作出了贡献。目前,为满足小微企业的金融需求,实现小微金融发展,我国加快金融供给侧改革,商业银行也将做好小微企业金融服务上升为银行发展战略之一。随着科技深入应用于金融,金融科技能够增加金融供给,优化小微金融服务模式,为改进传统小微金融服务提供了可能。在此背景下,本文以招商银行“闪电贷”为例,首
伴随着经济下行压力加大,利率市场化的逐渐深入都表明银行业外部经营环境发生不利变化,同时城商行自身资产的快速扩张也暴露出更大的风险,所以城商行迫切需要提高经营绩效从而应对环境变化带来的不利影响。在改善经营绩效的所有方式中,优化资本结构的效果最为明显。它对经营绩效的影响直接体现在两个方面,一是对于资本成本的决定直接影响城商行的经营成本,二是通过资本的调整使城商行治理机制发生变化,从而改变各种代理成本来
近年来,随着计算机硬件技术的革命性突破,使得50多年以来的“摩尔定律”迎来了终结,全球的数据量正在以每年40%左右的速度飞速增长,其中包括海量的标准化金融数据,这一特点使其在以大数据、区块链为引领的前沿科技中迅速落地生根,金融业态也随之而改变,金融科技已然成为金融行业新的风口,其对我国银行业的发展有利有弊。一方面,通过金融科技的支持为银行的转型升级提供了新的机遇、新的方向。另一方面,金融科技严重冲
2019年末爆发的新冠肺炎疫情严重影响了我国经济的发展,作为宏观经济“晴雨表”的股市,也受到了疫情的影响。2020年2月3日股市暴跌,之后股市一直处于较大幅度的波动中。波动性是股市的基本属性,股市的融资和引导资源合理配置的功能都需要依靠股票价格的波动来实现,但是股市频繁大幅波动,会影响股市功能的有效发挥,对经济和社会发展均会产生不利的影响和冲击。基于此背景,本文研究新冠肺炎疫情对我国股市波动的影响