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中国1994年实行了人民币以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制度,进入新千年以后随着我国改革开放的不断深入,尤其是2001年加入WTO以后中国对外贸易猛增,贸易顺差飙升,对外贸易摩擦加剧,为此中国于2005年7月再次实行以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节,有管理的浮动汇率制度。从此人民币开始了逐渐升值的过程,由于同期内中国通货膨胀率明显高于西方主要国家,我国人民币实际汇率升值幅度更加大,这对我国的出口造成了一定程度的影响。
本文主要研究人民币实际汇率的波动及人民币实际汇率的波动对我国出口的影响,这里所指的波动是指一定时期内(本文指1年)人民币实际汇率的上上下下的变动,不单指在人民币实际汇率在这个区间的开始和结尾的实际汇率的升值或者贬值,度量汇率波动的风险有多种方法,可以是将远期汇率与到期的即期汇率做比较,也可以是将一年内的汇率求方差(标准差),本文所采取的方法是求1年内人民币实际汇率变动的方差,用方差该指标来度量人民币实际汇率波动的风险。
由于中国主要出口地为美国、日本和欧盟,欧盟当中的核心成员国德国和法国在2001使用欧元,因此本文欧盟只采用了英国。近年来中国和澳大利亚之间贸易额增速引人注目,但是澳大利亚有些数据不易得,因此本文也放弃了澳大利亚。本文只研究了中国对英国、中国对日本和中国对美国的出口。
本文主要取1994年到2009年中国对英国、日本和美国的年度出口作为被解释变量,人民币对英镑、人民币对日元、人民币对美元实际汇率(都采用间接标价法),对应实际汇率的年度波动作为解释变量做线性回归,并且除了汇率波动我们对其他变量都采用增长率。由于在中国加入WTO以后我国对英国、日本和美国出口显著增加,我们在方程中同时引入虚拟变量D,在2002年以前D为0,2002年以后(包括2002年)D为1。期间我们考虑到实际汇率水平对出口的影响可能存在滞后效应,因此在引入增量和滞后效应以后,我们实际上只采用了1996年至2006年的数据,如果分别对中国对英国、日本和美国的出口做时间序列分析则可供分析的时间序列数据过少,为此本文采用了面板数据进行处理,又因为截面数据过少,因此在做面板分析时随机效应分析不可行。
本文中国对英国、日本和美国的面板数据经过分析得到混合模型比较有效。本文得到当英国、日本和美国的GDP增加时,中国对他们的出口能增加,这符合我们的预期;当中国人民币对英镑、日元和美元的实际汇率升值时,中国的对他们的出口会减少,人民币实际汇率的升值对我国的出口确实有着显著的抑制作用;中国加入WTO以后,我国对英国、日本和美国的出口显著增加,加入WTO对我国的对外贸易促进作用非常明显;最后也就是本文着重要讨论的,人民币实际汇率波动的增加对我国出口的影响,实证检验出来的结果是促进作用,意味着人民币实际汇率的波动越显著越能促进我国的出口,但是该系数是不显著的。