结构型金融产品已成为全球金融衍生品市场的重要组成部分,2003年,在世界范围内的流动性过剩、预期不断攀升的通货膨胀水平、国内普通民众缺乏充足的投资渠道等市场背景下,结构型金融产品最先由外资银行以理财产品的形式推出,从而正式启动了我国银行结构型理财产品市场波澜壮阔的发展进程。所谓结构型金融产品(Structured Product),是指将债券收益特征与衍生交易(期权合约或期货合约)收益特征融为一体的金融产品。结构型理财产品的个性化设计,吸引了很大部分投资者进行投资,但是由于国内普通民众将商业银行的良好声誉做了泛化理解,常常会误认为银行理财产品等同于无风险的普通存款,所以当不少银行的理财产品出现了零收益甚至是负收益时,群情激愤,并引发了公众对商业银行产品设计能力的广泛质疑；同时,中资银行在设计、开发结构性理财产品时,中资银行基本丧失产品的定价权,而只是充当结构性产品买卖的中介机构,收入极其有限,在金融市场的竞争中处于比较不利的地位。因此,无论是从投资者的角度还是从发行者的角度,对结构型产品收益特征和定价的研究都具有非常重要的理论意义和现实意义。本文以商业银行推出的股票结构型产品为研究对象,即是基于挂钩股票、股票组合或股票指数的原理进行设计,收益可以表现为类似期权组合收益的结构型理财产品。全文共由六个部分组成。第一部分,作为文章的前言,首先介绍了国内外结构型产品的发展背景和情况,以及产品所带来的质疑。因此,通过对结构型产品的研究,一是在理论方面深化对金融工程复制分解技术、定价的研究,二是在现实方面加深普通投资者对股票结构型产品的理解并提供对此类产品估价的定量分析模型,使普通投资者能够更为理性地对此类产品进行投资选择。其次,从股票结构型产品的设计原理和产品价格的定量研究两方面阐述了文章的研究思路,并结合上述研究思路对论文结构进行了整理；最后,阐述了本文采用的数量统计、蒙特卡洛模拟等金融工程技术以及案例研究分析等主要研究方法。第二部分,主要回顾目前国内外学者对股票结构型产品设计的相关研究,梳理国内外学者对理财产品定价研究的结论和定量化研究结果。国外学者对结构型产品研究的基本方法是通过对产品进行分解,主要定价理论源于对内嵌衍生工具的定价,此外通过国外学者的实证研究,发现结构型产品存在一定的溢价情况,但溢价水平难以准确的确定。而国内学者对结构型产品的研究近几年刚起步,虽然对结构型产品进行了有益的探讨,但存在一定的不足。第三部分阐述了股票结构型产品相关理论。首先是对我国股票结构型产品的分类梳理,指出按产品收益模式划分,可以简单分为区间触发型、区间累积型、收益极值型和多观察期平均型四类,对四类产品的收益方式进行了详细的介绍。其次介绍了产品收益浮动、难以提前终止、市场准入条件高的三个特点,并从投资者的角度和发行方的角度探讨了产品的功能；最后,指出了股票结构型产品具有较高的风险,包括本金风险、市场风险、流动性风险、法律风险和其他风险。第四部分阐述了股票结构型产品收益特征和定价方法。首先分析了产品收益设计特点,详细分析了产品设计的十个要素,包括认购金额、理财币种、理财期限、挂钩标的、观察期和观察日、期初定盘价、参与率、保本率、预期收益率和提前终止权,以及上述要素对产品收益的影响。其次指出产品的收益结构可以分解为固定收益债券+衍生合约,并给出了固定收益部分和期权部分的模型定价方法；最后梳理了产品收益的模拟定价方法,以及选择蒙特卡洛模拟方法作为论文的实证方法的依据。第五部分针对光大银行“同升系列”的所有挂钩A股和H股的股票结构型产品进行了案例研究和实证研究。首先阐述了实证方法的选择、实证的具体步骤、波动率和无风险利率的估计方法。其次按照收益模式的分类对实证产品进行案例研究和产品估价。最后通过对模拟后产品的数值价格和实际价格的比较,对产品的溢价情况进行了分析,得到产品定价偏高,存在一定的溢价的结论,并给出了发展股票结构型产品的相关建议。第六部分是对整篇论文的概述和总结。本文的创新之处体现在四个主要方面：第一,本文详细分析了股票结构型产品的收益特征,并从收益分解方面对产品的收益做出了具体的研究；第二,本文不仅分析了股票结构型产品的收益特征,还进一步采用蒙特卡洛模拟方法分析产品的价格,并试图寻找产品的溢价情况；第三,在我国股票结构型理财产品刚刚起步的阶段,本文探讨了未来产品研究的改进之处。