自2001年12月我国正式加入世界贸易组织以来,我国的市场经济得到了很大发展,对外贸易也不断扩大,人民币汇率也越来越市场化;与此同时,以香港离岸人民币市场为代表的人民币离岸市场也得到了很大的发展,人民币也更加国际化。人民币不断深入的市场化和国际化,使得汇率对我国经济的影响进一步加大,对于人民币汇率的研究也更加有意义。本文选取人民币汇率、利率、股指以及大宗商品价格指数作为研究对象,通过构建VAR模型,实证检验了他们之间的相互关系。首先,本文研究了在岸与离岸市场人民币即期汇率价差与利率、股指以及大宗商品价格指数之间的相互关系,我们发现在岸与离岸市场的人民币利率差值与人民币即期汇率价差之间有着很强的相互影响,而人民币汇率价差对大宗商品价格指数有着显著影响;其次,我们分别研究了在岸市场和离岸市场人民币即期汇率与利率、股指以及大宗商品价格指数之间的关系,我们发现利率、股指和大宗商品价格指数对更为市场化的离岸市场人民币汇率有着显著影响,而对在岸市场人民币汇率的影响不明显。最后,我们总结以上研究结果,并重新构建了以离岸市场人民币即期汇率、在岸与离岸市场人民币利率差值、香港股指和大宗商品价格指数为变量的VAR模型,对之前的结论再一次进行验证,我们发现离岸市场人民币汇率存在预期自我实现的恶性循环。同时,我们还构建了 GARCH(1,1)-BEKK对他们之间的均值溢出和波动溢出效应进行了检验,我们发现离岸市场人民币即期汇率与香港股市之间有着显著的双向均值溢出效应,以及离岸市场人民币即期汇率对在岸与离岸市场人民币利率差值的单向均值溢出效应;而他们之间的波动效应并不明显,只有离岸市场人民币汇率和大宗商品之间存在着显著的双向波动溢出效应。