深圳创业板成立于2009年,承担着促进中国创新型企业成长的历史使命,是我国多层级资本市场的重要组成部分。创业板市场对募得资金的使用进行了更加严格的监管。一级市场的发行受到政策的影响较大,二级市场的波动反映了投资者对创业板企业的关注。股权融资是现代企业发展壮大所面临的重要筹资决策,创新投资则是企业,尤其是高科技企业,保持增长、维持竞争优势的重大投资决策。在国家大力提倡创新发展,稳步推出科创板的背景下,深入研究创业板企业股权融资对于企业创新的影响是有一定的理论及现实意义的。一方面,作为缓解企业融资约束的重要外部资金来源,相比债权融资,股权融资不需要抵押物,没有还本付息压力,具有更大的失败容忍度,是更为理想的创新资金来源。另一方面,股权融资以控制权换现金流,募得资金能否达到政策预期,往往还会受到管理者代理冲突、大股东代理冲突的影响,乐视股份(300104.SZ)的例子值得所有上市公司警惕。因此,本文进一步讨论了两类代理问题对股权融资与企业创新两者关系可能产生的影响。本文选取2013年以前在创业板上市的354家企业为研究对象,观测年度设定为2013-2017年,以多元线性回归模型为基础进行实证检验,探讨创业板股权融资的创新激励效应是否存在,比较股权融资与债权融资在创新投资上的差异。进一步考虑两类代理问题,检验管理者、大股东在股权融资创新激励中所起的作用。本文的结论是:(1)创业板股权融资确实能够促进企业创新,并且股权融资的创新激励效应优于债权融资。(2)创业板股权融资与企业创新两者之间的关系受到两类代理问题的影响。本文的研究证明了创业板的设立达到了扶持创新型企业的政策预期,能够为发展中的科创板提供一定的政策建议:除了完善审批程序、上市标准与退市制度,也应当加强对企业管理者以及大股东的监管、完善相应的奖惩机制,进一步释放高科技上市企业的创新活力,让这部分企业真正做到“钱尽其用”,而非陷入圈钱、盲目扩张以及控制权争夺的怪圈。