自由现金流量假说认为，对于那些处于成长低谷期，但却拥有大量自由现金流量或仍有较大借款余力的企业管理者，最有可能实施一些低效率或破坏价值的收购活动，损害股东的利益，这实际上就是自由现金流量代理成本问题存在的表现。在这样的背景下，詹森(Jensen)提出从负债和收购来降低由此带来的代理成本，并提出“债务控制假设”。即可以利用外部偿债压力抑制管理层滥用现金的动机，控制这一代理问题。目前，我国企业普遍存在着代理成本较高的问题，尤其对于一些处于低成长行业，但却拥有大量闲置的现金资源的公司来说，管理层更倾向于将这些现金滥用于一些不利于股东利益的项目上。已有的实证研究也证实了我国上市公司的确存在自由现金流量代理问题，对我国现实背景进行分析后发现很有必要对这一问题进行深入研究。基于理论与现实的考虑，本文从负债的积极作用——债务控制的角度出发，结合实证考察我国上市公司是否采用了负债这一工具控制自由现金流量代理问题，以期降低由此带来的代理成本。并得出结论：我国低成长上市公司的负债与自由现金流量正相关；高成长公司的自由现金流量与负债未呈现出非正相关性；根据分析，发现在低成长公司中资产负债率递增时，企业的资产利润率不变或呈现递增趋势；同时，企业的规模未显著呈递减趋势。