论文部分内容阅读
企业的持续成长越来越受到社会各界的关注。只有实现可持续成长,企业才能满足各利益相关者的要求。然而企业的成长变化是一个动态的过程,是外部环境、企业文化、内部管理等多方面复杂因素共同作用的结果。每个因素的变化都会改变企业成长的方向和速度。要实现企业持续成长,就必须在这些纷繁复杂的影响因素之中寻找规律,了解掌握各种变动因素在不同环境之中对企业成长能力的影响程度。通过对这些影响因素的掌控,来把握企业成长方向,实现企业的可持续成长。本文基于财务视角,针对特定行业对我国机构排名的数据做年度追踪分析,寻找我国公司成长变化的主要影响因素。
文章首先通过对国内外研究现状的分析确立研究视角,通过概念界定,理论分析,详细阐述论证了本文所依据的《新财富》成长性评价指标体系的科学性,并对其数据进行实证研究。
实证研究过程中,主要以财务评价指标相对完善、科学的《新财富》杂志推出的2002年度至2005年度四年公司成长性排名为基础,选择近几年成长率较高的工业板块121家上市公司为样本,对公司成长性做趋势分析。运用独立样本T检验,从成长率高低以及不同成长水平下的成长率波动幅度,静态、动态两个角度,对数据样本进行分类研究,寻找企业成长性变化的财务影响因素,以及其变化背后深层次的原因。
在静态的成长率高低的研究中发现,ROA、有息负债率、主营业务利润率、应收款占总资产比例、基本面股价等因素影响着我国工业板块上市公司成长率的高低水平。高成长类公司盈利能力强,财务风险低,资金周转速度高,成长性好。
在动态的成长水平波动幅度研究中发现,高成长公司中的波动差异主要是由于ROA的波动而引起的。高成长高波动的公司具有不断波动上升的ROA,而显示出良好的持续上升的成长潜力。而对低成长公司的波动差异研究显示,高波动状态的公司各项指标的波动幅度都很大,在企业盈利能力、负债水平、现金流状况等方而都出现异常,面临着收入不断萎缩、有息、负债率过高、现金链断裂的危机。低成长高波动公司的成长力在持续下降。
本文通过对成长力持续上升的代表公司“上港集箱”以及成长力持续下降的代表公司“新天国际”在财务战略和经营战略两方面的分析,提出企业只有在清晰有效的战略指导下,提高企业盈利能力,控制财务风险、保证现金流充足,增强核心竞争力,才能实现企业的持续成长。